“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+德国有多大面积，德国相当于中国哪个省面临诸多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以德国有多大面积，德国相当于中国哪个省使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来(lái)首(shǒu)次违约(yuē)，使得(dé)市场(chǎng)避(bì)险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量(liàng)逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需(xū)求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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