随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(k淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次uài)的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(q淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次í)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部(bù)分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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