昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jī明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的n)属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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