随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为(w陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌èi)，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(j陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金的配置比(b陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌ǐ)例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的(de)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的(de)态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善(shàn)能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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