5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年(nián)2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股(g塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ǔ)，期(qī)末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一(yī)两天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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