在华(huá)尔街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么事业(yè)和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么好于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始。

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