“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断mg alt="4 月(yuè)出(chū)口：“一带(dài)一路(lù)”的(de)对冲力量有多大？（东吴宏(hóng)观团(tuán)队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906831.png">

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观(guān)情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济(jì)体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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