5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(é)也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场对鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的(de)低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议(yì)投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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