4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(m0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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