随着一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位(wèi)。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基(jī)金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年(nián)基金经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(j话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语iàn)养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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