四(sì)大(dà)国有银行的集(jí)体降息(xī)惊(jīng)动市场，存款利率正迎来新一轮(lún)“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日(rì)（下(xià)周一(yī)）起(qǐ)银行协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限将下(xià)调，四大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已有三(sān)波存款利率下(xià)调，此(cǐ)前两次(cì)分别是(shì)：4月(yuè)，多(duō)家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以来已(yǐ)有至少20家中小银行（含(hán)农村(cūn)信用(yòng)合作联(lián)社(shè)）下调(diào)人民(mín)币存款利率，调降幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全(quán)身，与(yǔ)经济、就业(yè)、投资(zī)以及老百姓“钱袋子”都息(xī)息相关。那么(me)，如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知和协定存款利率(lǜ)？今年“降息潮”迭起是否(fǒu)等(děng)同于(yú)经济增速放缓(huǎn)的信(xìn)号？市场上(shàng)关于企业、老百姓手中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背(bèi)景(jǐng)来看(kàn)，多方观点认为，本次存款利(lì)率新规(guī)主(zhǔ)要基于三重(zhòng)考量。一是符合推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景；二是对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；三是(shì)促进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　不过也需要看到的(de)是(shì)，本次调降中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款，都是(shì)针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的客户，面向范围有限。据民生证券宏观团队测算(suàn)，通知存款和协定(dìng)存款在银行存款中(zhōng)占比不高，以(yǐ)四(sì)大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常年只占(zhàn)企业(yè)存款总规模的(de)3％-4％；招商证券(quàn)银行(xíng)团队的(de)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题数据显(xiǎn)示，协定存款等(děng)规(guī)模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率(lǜ)？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开讲话中(zhōng)提到，从过去二十年的数据看(kàn)，我(wǒ)国实际(jì)利率总体保持在略低(dī)于潜在经济增(zēng)速这一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济(jì)增长(zhǎng)水平基本(běn)匹配。在经济复(fù)苏的关键(jiàn)时点上(shàng)，如何理解此(cǐ)次下调通(tōng)知(zhī)和协定存(cún)款利率？

　　目前，多(duō)方观点都提及的是(shì)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。

　　招商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李湛梳理了这一(yī)市场化改革的(de)过(guò)程(chéng)。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制，随(suí)后，国有大行同(tóng)年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。随(suí)之而来的是，此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为。

　　此外(wài)，从(cóng)减轻(qīng)银行息差压力的必要(yào)性来(lái)看，民生证券(quàn)宏观团队也倾向于(yú)认(rèn)为，本次调(diào)整更(gèng)多仍(réng)是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，并且完成存款(kuǎn)利率调整的闭(bì)环，改善银(yín)行利润空间。存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，“当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)，保证存款利率下(xià)调的有效性。此外(wài)，数据(jù)显示，国有银行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历(lì)史新低，当(dāng)下调利率有(yǒu)助于(yú)降低银行(xíng)负(fù)债成本，推动银行投放(fàng)信贷(dài)的(de)积(jī)极(jí)性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化(huà)改革及银行(xíng)净息差(chà)压力增(zēng)大外，某(mǒu)大型银行金融市(shì)场研究员还关注到的是国内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年来(lái)国内经济受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居民消费场景(jǐng)受制约(yuē)，预防性储蓄有所增加(jiā)及(jí)风险(xiǎn)偏好下降等，导致居民(mín)储蓄(xù)存款上升较(jiào)快，部分银(yín)行根据(jù)市场供需变化，综(zōng)合指数经营情况，灵(líng)活调节存款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调带来哪些影响(xiǎng)？

　　4月28日中央(yāng)政治局会议(yì)强调(diào)，要(yào)有效防(fáng)范化(huà)解重点领域风险，统(tǒng)筹做(zuò)好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为(wèi)维护金融稳定(dìng)的一大举措(cuò)。

　　呵护动(dòng)作具体体现在哪些方面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释放了两大信号(hào)，一(yī)是减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；二是减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协(xié)定存款和(hé)通知存款的利率上限，主要目的是规范银行(xíng)业存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差空(kōng)间较小，压(yā)降负(fù)债端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本下降，也为(wèi)资产端的贷(dài)款利率下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观(guān)首席分析师董琦也认为，存款利率调降(jiàng)，既有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商(shāng)证券(quàn)银(yín)行(xíng)团队同样提到，新(xīn)规对于规范(fàn)协定(dìng)存款定价秩序作用较大，减少存(cún)款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负(fù)债成本(běn)。该团队(duì)预计(jì)，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占总存(cún)款(kuǎn)比例10％左右(yòu)，由此来看，新规(guī)将降(jiàng)低银行总存(cún)款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏(hóng)观团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在当前整个经济(jì)复苏的大背景下，进一步释放市场流(liú)动性(xìng)、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的(de)、阶段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的引(yǐn)导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款(kuǎn)成本是否大(dà)势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明，当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上也强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。从本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李湛的(de)看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题必(bì)须(xū)进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在(zài)“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也有多方观点(diǎn)提到，压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。国泰(tài)君安董琦(qí)关注到，当前经(jīng)济修复内生(shēng)动力依然不(bù)强(qiáng)，外需(xū)压力(lì)没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政策将继(jì)续对经济修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未(wèi)来(lái)伴随经(jīng)济(jì)修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调降还没有结(jié)束。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的(de)观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大型(xíng)银行金融(róng)市场(chǎng)研究(jiū)员认为，需要看到的是(shì)，目前经济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需要(yào)适度货币环境支持，同时，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不平(píng)衡问题依然突出，要求货(huò)币政策支持精准有力(lì)。预计下半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)，在(zài)保持信贷总量适度增长，市(shì)场流(liú)动性合理(lǐ)充裕(yù)情况下，更加(jiā)倚重结构性工具(jù)，加大实体(tǐ)经济薄弱(ruò)环节(jié)，重点(diǎn)新兴领域支(zhī)持，提升政(zhèng)策精准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和(hé)企业手中的(de)钱(qián)会(huì)不会(huì)变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限将迎调整的(de)同时，有市场观点担心，降(jiàng)息一方面有利于刺激消费以及缓和银行经(jīng)营压力，但另一(yī)方面(miàn)老百姓、企业手(shǒu)里的存款收(shōu)益(yì)缩水了。在评价双方博弈观(guān)点之前，不妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款及协定存(cún)款两个概念的定义。

　　通知和协(xié)定存款介于定活(huó)期存款之间，利率高于活期存款，但(dàn)比定期存款存取灵活，两者的(de)共同优点是，在保持资金灵活使用的(de)同时(shí)，提高利息(xī)回报。其中(zhōng)：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天(tiān)和7天两(liǎng)个期限，支取时(shí)需(xū)提前1天或(huò)7天通(tōng)知银(yín)行，即可按实际存(cún)期(qī)及支取(qǔ)日相应(yīng)币种档次利率计(jì)付利息，个人和企业均可以(yǐ)办理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期(qī)通知(zhī)存款的(de)基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银行开立一个具有结算和协定(dìng)存款双(shuāng)重功能(néng)的协定(dìng)存款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将(jiāng)协定存款账(zhàng)户中超过该额(é)度(dù)的部分(fēn)按协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计息(xī)的(de)一种存款方式。协定存款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面向企业办理(lǐ)，期限(xiàn)最长为1年。当前(qián)，协定(dìng)存款的(de)基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公(gōng)业务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开(kāi)证券首席经济(jì)学家罗志(zhì)恒提出的观点是，总体来看，协定存款和通知存款基(jī)本上以(yǐ)对公(gōng)活期(qī)存款为主，对一(yī)般老百姓(xìng)的影(yǐng)响不(bù)大。对于企业来说，会有(yǒu)一(yī)定的利息损失，但若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能有(yǒu)所下调，也有(yǒu)助于刺激企(qǐ)业投资并降低融资成本。

　　此外(wài)记者也(yě)注意到，央(yāng)行最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰(tài)君安(ān)董琦表示，这(zhè)一(yī)传(chuán)导过程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济当前依(yī)然需要休养生息，特别是在(zài)前期(qī)服务(wù)业修(xiū)复后，与制造(zào)业产生循环，带动收(shōu)入(rù)预期改(gǎi)善，最终才会(huì)带动居(jū)民与企业储(chǔ)蓄(xù)流出(chū)。

　　长远来(lái)看，招商基金李湛的建(jiàn)议是，应辩证看待本次(cì)降(jiàng)息。疫情以(yǐ)来，企业及(jí)居(jū)民(mín)形(xíng)成了一(yī)定规模的超额储蓄，降(jiàng)息可以降低企(qǐ)业、居(jū)民的储蓄(xù)意愿，引导企业(yè)加大投资、居(jū)民增加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济(jì)复苏斜(xié)率提升，企业、居民对后续(xù)的收入信(xìn)心才会回升，进(jìn)而形(xíng)成储蓄(xù)转化为投资、消费(fèi)，再形成增(zēng)厚企(qǐ)业、居民(mín)收入的良性循(xún)环(huán)。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题