昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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