金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是(s无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗hì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易(yì)进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日(rì)基于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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