上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较
高增速支撑经济回升向好

近日，上海财经大学召开2024年(nián)一季度(dù)宏观经济数据分析研讨会，发布了专题报告，并围绕宏观经济形势进行专项研讨。

《上海财(cái)经大学(xué)2024年(nián)第一季度(dù)宏观经济数据(jù)分析报告》从中国经济运行(xíng)的主要特征及(jí)消费、投资
、外贸、价格、金融等方面进行了系统分析，并提出了针对(duì)性建议。总体而言，一季度经济(jì)增长取得较好结果，主要 源(yuán)于工业生产活 动加快带动(dòng)第二产业增长(zhǎng)持续改善，以(yǐ)及第三产业服务(wù)业维持较高增速(sù)增长支撑经济回升向(xiàng)好。

从各个维度来看，消费增速回落，服务消费增长较快；固定资产投 资增速继
续提(tí)升(shēng)，制(zhì)造 业投(tóu)资进一步加快；货物(wù)贸易(yì)稳中向好，服务贸易增速持(chí)续回(huí)升；CPI同比增速转正，PPI增速低(dī)位徘
徊；金(jīn)融数据整体表现偏弱，信贷(dài)需求有待提(tí)振。

上海财经大(dà)学宏观团队(duì)成员、经济学院(yuàn)副教授李双建对一季度全国消费(fèi)、投(tóu)资、金融数(shù)据进行(xíng)点评。他认为，数据说明当前整(zhěng)体经(jīng)济(jì)延续温和修复态势，全年经济(jì)目标有望顺利达成。具体来看，消费需求相对低迷，消费增速回
落主要源于居(jū)民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致(zhì)整体消费增速放(fàng)缓，但网上消
费依然(rán)表现强劲。固定资产投资(zī)增速继续提升，但民间投资整体偏弱，“不敢投”“不愿投”现象依然突(tū)出，且在三大投资领域中(zhōng)呈现出“制(zhì)造业引领回升、基(jī)建(jiàn)支撑平稳、地(dì)产拖累加剧”的分化特征(zhēng)。货币(bì)供(gōng)应和社(shè)会融资双双降温，居民和企业信(xìn)贷需求均偏弱(ruò)。

针对一季度全国贸易数(shù)据(jù)，上海财经大学宏观(guān)团队成员、经(jīng)济学院讲(jiǎng)师赵琳分析，内外部需求仍然处于较低水平。外部较高(gāo)的利率水平(píng)和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长(zhǎng)空间被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处(chù)于较低水平，经济活
动景气度不高，收入制(zhì)约消费增速。与(yǔ)此同时，作为国民支
柱行业的房地产业也处于下行周期并(bìng)面临较多困难，这都极(jí)大制约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出口增(zēng)速(sù)将继续呈现微弱正增长态势。

与会嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货市场，从海外经济形势(shì)、国内经济形势、大类资产价格走(zǒu)势、商品总量与结(jié)构等方面(miàn)分析一季度宏观(guān)经济形势发展(zhǎn)。他表示，国际层面，由于美(měi)国通货膨胀
依旧(jiù)偏高，市场(chǎng)对美联(lián)储降息(xī)预期(qī)减弱；国内(nèi)层面，地产行业与宏观经济(jì)之间逻辑发生转变，“总体上，中国一(yī)季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政(zhèng)策或可适度关注(zhù)名义GDP增(zēng)速和通胀水平，实现总体价格水(shuǐ)平温和上(shàng)升有利于经济复苏和微观(guān)主体(tǐ)景气改善”。

中信建投(tóu)证券周期组组长、房地产行业首席分析
师竺劲则以中国房地产市(shì)场为研究对象，详细分析了当前中国房地产(chǎn)现状(zhuàng)和未来走(zǒu)向。在他(tā)看来，经历了三轮房地产周期后，房地产供求关系发生了重大变化。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去(qù)货币化棚改带来的正面影(yǐng)响正(zhèng)逐渐消退。

在
竺劲看来，中国房地产旧发展模(mó)式存在重需求(qiú)管理而轻供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时，在(zài)货(huò)币金融(róng)、土地、税收、住(zhù)房保障等方面也存在诸多不足。建议未来房地产(chǎn)新发展模式的政策规划应充分考虑上述因素，如积极防范风险(xiǎn)，稳定(dìng)信贷制度；供地更(gèng)多向保障(zhàng)性住房(fáng)倾(qīng)斜，价格上商品(pǐn)房定(dìng)价更为灵活，形成多渠道土地
供应(yīng)；积极稳妥推(tuī)进(jìn)房产(chǎn)税立法，打击投(tóu)机(jī)行为(wèi)；发展保障房(fáng)，完善预售制度，畅通(tōng)二手房交(jiāo)易(yì)，逐步向租售同权过渡。

近日，上(shàng)海财(cái)经大学召开2024年一季度宏观经济数据分析(xī)研讨会，发布了(le)专题报告，并
围绕宏观(guān)经济形势(shì)进行 专项研讨。

《上海财经大学(xué)2024年第一季度(dù)宏(hóng)观经济
数据分析报告》从(cóng)中国经济(jì)运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格(gé)、金融(róng)等方面进行了系统分析，并(bìng)提出(chū)了针对性
建议。总(zǒng)体而言，一季度经济增长取得较好结果，主要源于工业生(shēng)产活(huó)动加快带动第二产业增长持续改善，以及第三产业服务业维持较高增速
增长支撑经济回升向好。

从各个维度来看，消费增速回落，服务(wù)消费增(zēng)长较快；固定资产投资增 速继续提升(shēng)，制
造业投资进一(yī)步加(jiā)快
；货物贸易稳中向好(hǎo)，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增(zēng)速低位徘徊；金融数(shù)据整体表现偏弱，信贷需求有待(dài)提振。

上海财经大学宏观团队成员、经济学院副教授李(lǐ)双建对一(yī)季(jì)度全(quán)国消费、投资、金融数据进行点评。他认为，数(shù)据说明(míng)当(dāng)前整体经济延续温和修(xiū)复态(tài)势，全年(nián)经济目标有(yǒu)望顺利达成。具体来看，消费(fèi)需求相对低迷，消费增速回落主要(yào)源于
居民收入不佳，消费类(lèi)型中(zhōng)商品零售和 餐饮 消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上(shàng)消费依然(rán)表现(xiàn)强劲。固(gù)定资产投资增速继续提升，但(dàn)民间投资整体 偏弱(ruò)，“不敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大投资领域(yù)中呈现出“制造业引领回升(shēng)、基(jī)建支撑平稳、地产拖累加(jiā)剧”的分化特征。货币供(gōng)应和社会融资双双降温，居民和企业信(xìn)贷需求均偏(piān)弱。

针对一季度全国贸易数据(jù)，上海财经大学宏观(guān)团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部(bù)需(xū)求仍然处于较(jiào)低(dī)水平。外部较高的利(lì)率水平和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长(zhǎng)空间被(bèi)压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处(chù)于较低水平，经济活动景气度(dù)不高，收入
制约消费增速。与此同(tóng)时，作为国民支柱行(xíng)业的房地产业也处于下行周期并面临较多困难，这(zhè)都极大制约了国内需求。赵琳预
计，2024年全年进出口(kǒu)增速将继续呈现微弱正增长态势。

与(yǔ)会嘉宾还围绕第一(yī)季度经济运行情况(kuàng)、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所所长(zhǎng)薛鹤翔立足(zú)于商品期货市场(chǎng)，从(cóng)海外经济形势、国内经(jīng)济形势、大类资产价格(gé)走势、商品总量与结(jié)构等方面分析一季(jì)度宏观经济形势发展。他表示，国际层面，由(yóu)于美国通货(huò)膨胀依 旧偏高，市场对美(měi)联储降息绿色的生活作文预期减(jiǎn)弱；国内层面，地产行(xíng)业与宏观经济 之间逻辑发生转变，“总体上，中国一季(jì)度5.3%的GDP增速符合预期，未来(lái)政(zhèng)策或可适度关注名义GDP增速和通胀水平，实现总体价格水平温和上升有利于经济复苏(sū)和微观主体景气改善”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分析师竺劲则以(yǐ)中国房地产市场为研究对(duì)象，详(xiáng)细分析了当(dāng)前中(zhōng)国房(fáng)地产现状和未来走向。在他看(kàn)来，经历了三轮房地产周期后，房
地产供求关系发生了重(zhòng)大变化。房地产销售在2021年(nián)达到顶(dǐng)峰后由正转负，过去货(huò)币化棚改(gǎi)带来(lái)的正面(miàn)影响正逐渐消退。

在竺劲看来，中国(guó)房(fáng)地产旧发展模式存在绿色的生活作文重(zhòng)需(xū)求管理而(ér)轻(qīng)供给调节、重(zhòng)短期调控而轻建立(lì)长(zhǎng)效机制(zhì)等诸多弊病，同(tóng)时，在货币(bì)金融、土地、税(shuì)收、住房保障等方面绿色的生活作文也(yě)存在诸(zhū)多不足。建(jiàn)议未来(lái)房地产新发展模式的政策规划应充分考虑上述因素(sù)，如(rú)积(jī)极防 范(fàn)风险 ，稳定信贷制度；供地(dì)更多向保障性住房倾斜，价格上商品房定价更为(wèi)灵活，形成多渠道土(tǔ)地供应；积极稳(wěn)妥推进房 产税立法，打(dǎ)击投机行为(wèi)；发展保障房，完善预售制度(dù)，畅通二手(shǒu)房交易，逐步向(xiàng)租
售同权过渡(dù)。

校对：高源

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