机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块

国(guó)金证券指出，建(jiàn)议配置由“成长进(jìn)攻”逐步转向“价值(zhí)防御(yù)”。对于国(guó)内经(jīng)济敏感度较(jiào)低、受益于全球(qiú)流动性剩余大宗品，包(bāo)括：黄金(jīn)、白银、铜、铝 等，尤其(qí)黄金可能比市(shì)场预期走得更(gèng)高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医药商业、创新药）将继续受益。二是具(jù)备“困境反转”逻辑，供给出清、需 求稳(wěn)定甚至回升的行业：通信、农林牧渔(yú)、环保、中药、旅游及景区、饮料(liào)乳品、黑色家电和面板，尤其是(shì)猪周期(qī)、面板等，具备涨价(jià)逻辑，以及通信叠加了(le)高(gāo)股息逻辑；三是对于价(jià)格敏感度较低(dī)的高股息行业：国有银行、公(gōng)用事业（核电）、通信(xìn)、建筑装饰和交(jiāo)通(tōng)运输(shū)等。

中原证券认为，周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后(hòu)震荡上(shàng)行(xíng)，沪指盘中在3078点附近遭遇阻力，午后股(gǔ)指震荡回落，盘中酿酒、新能源以及航天(tiān)军工等行业表现较好；煤炭、银行以及石(shí)油(yóu)化工等(děng)行业表现较弱(ruò)，沪(hù)指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征(zhēng)。当(dāng)前上证(zhèng)综 指与创业板指数的平均(jūn)市盈率分别为12.36倍、27.38倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域(yù)，适合中长期(qī)布局。两市周一成交(jiāo)金额8259亿元，处于近三年日(rì)均成交量中(zhōng)位数区域。未来股指总体预(yù)计(jì)将维持震荡格(gé)局，同时(shí)仍需密切(qiè)关(guān)注政策面、资金(jīn)面以及外部因素的 变化情况。建议投资(zī)者短(duǎn)线关注新能源、农牧饲渔以及航天军工等行(xíng)业(yè)的投资机会。

招商证券表示，A股盈(yíng)利在2023年三季度已经出现触底回升，从2023年四季度至2024年(nián)来看，随着经济复苏的持续推进，在低基数和库存、盈利周期的影响下，预计2024年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左(zuǒ)右达到较高水平。预计上市公司一季报业绩增速较好或者(zhě)边际改善的领域预计主要沿以下(xià)主线(xiàn)展开 ：（1）出口链：白电(diàn)、小(xiǎo)家电、汽车零部件、航海装备、通用(yòng)设备、电(diàn)网设备等；（2）消费/出行领域：如酒店餐饮(yǐn)、旅游及(jí)景区、休闲食品、铁路公路、物流等；（3）资源品领(lǐng)域：工业金属、贵金属、油气开采(cǎi)等；（4）其他(tā)半导体设备、通信设备、影(yǐng)视、电力、油(yóu)运等部 分(fēn)行业。招商证券预(yù)计本次年(nián)报(bào)和一季报后，投(tóu)资者将会更加明确A股ROE和自由现金流收益率改善的趋势。近期重点推荐沿着业绩 增速(sù)较高或者改善的方向进行行业布(bù)局，选(xuǎn)择各细分领域高(gāo)ROE高FCF龙头，成为下一个(gè)阶段(duàn)较好的占优风格策略。

国金证券指出，建(jiàn)议配置(zhì)由“成长进攻”逐步转向(xiàng)“价值防御”。对于国内经济敏感(gǎn)度较低、受益于全(quán)球流(liú)动性剩余大宗品，包括(kuò)：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄金可能比市场预期走得 更高更远；同时，静待(dài)美国降息，医药（中药、医药商业、创新药
）将(jiāng)继续(xù)受益(yì)。二是(shì)具备“困境反转”逻辑，供给出清、需求(qiú)稳定甚至(zhì)回升的行业：通信、农林牧渔、环保、中药、旅游及景区(qū)、饮料乳品、黑色(sè)家电和 面板，尤其是猪周期、面板等，具备涨价逻辑，以及通信叠加(jiā)了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较(jiào)低的高股息行业：国有银行、公用事业（核(hé)电）、通信(xìn)、建筑装(zhuāng)饰和交通运输等。

中原证券认为，周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理(lǐ)，早盘股指低开后震荡上行，沪指(zhǐ)盘中在3078点附近遭遇阻力，午后股指(zhǐ)震荡回落，盘中酿酒、新(xīn)能源以及航天军工等行业表现较好；煤炭、银行以及石(shí)油化工等行业(yè)表现 较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡(dàng)整理的运
行特征。当前上证综指与创(chuàng)业板指数(shù)的(de)平均(jūn)市盈(yíng)率(lǜ)分别为(wèi)12.36倍、27.38倍，处于近三年中位数(shù)以下水平(píng)，市4月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变场估值依(yī)然处于较低区域，适合中长期布局。两市周一成交金(jīn)额8259亿元，处于近三年日均(jūn)成交量中位数区域。未来股指总体预计(jì)将维持震(zhèn)荡格局(jú)，同时仍需密(mì)切(qiè)关(guān)注政策(cè)面、资金面以及外部因素的变(biàn)化情况(kuàng)。建议投资者短线关注新能源、农牧饲渔(yú)以(yǐ)及(jí)航天军工等行业的(de)投资机会(huì)。

招商证券表示，A股盈利在2023年三季度已经出现触底回升，从2023年(nián)四季度至2024年来看，随着经济(jì)复(fù)苏的持续推进，在低基数和(hé)库存、盈利周期(qī)的影响下，预计2024年(nián)全年A股盈利有(yǒu)望逐季改善，并在2024年年底左右达到较
高水平。预计上市公(gōng)司(sī)一季报业绩增速(sù)较好或者边际改 善的(de)领域预计主(zhǔ)要沿以下主线展(zhǎn)开 ：（1）出口链：白电、小(xiǎo)家电(diàn)、汽车零(líng)部件、航海装(zhuāng)备、通用设备、电网设备等；（2）消费/出行领域：如酒店餐饮、旅游及景区、休闲食品、铁路公(gōng)路、物流等；（3）资源品领域：工业金属(shǔ)、贵金(jīn)属、油气开采等(děng)；（4月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变4）其他半导体设备(bèi)、通信设(shè)备、影视、电力、油运等部分行(xíng)业。招商证券预(yù)计本次年报和一(yī)季报后，投资者将会更加明确A股ROE和自
由现金流(liú)收益率改善的趋势(shì)。近期重点推荐沿着业绩增(zēng)速较高(gāo)或者改(gǎi)善的方向进行行业布局，选择各细分领域(yù)高ROE高(gā4月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变o)FCF龙头，成为下一个阶段较好的占优风格(gé)策(cè)略。

校对：刘榕枝(zhī)

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