扬眉吐气！牛市旗手”嗨了”，集体暴涨！

券商股持有者扬(yáng)眉吐气(qì)！

4月26日，券商股集(jí)体大涨，中(zhōng)金(jīn)公司等十余(yú)股涨停，财富趋势、指南(nán)针等个股也紧随(suí)其(qí)后大幅上涨。

消息面上，国务院报告提出集(jí)中力量打造金融业“国家队(duì)”，证券行业整合也正在加速，国联证券(quàn)和民生证券整合(hé)拉开序幕。

市(shì)场人士(shì)接受券商中国记者采访时表示，当前政策环境鼓励金融机构做大做强，未来券商尤(yóu)其是(shì)大券商之间的并购整合是长期趋势。同时券商行业整体处于(yú)被低配的状态，具备较(jiào)高性价比和安全(quán)边际。

集中力量打造金(jīn)融业“国家队”

4月26日(rì)，国盛金控开盘(pán)就封涨停，带动(dòng)了市场情绪，而中金公司等也紧随其(qí)后持续大涨。截至收盘，中金公司、国盛金控、太平洋、浙(zhè)商证券、方正(zhèng)证券、首创证券、锦龙(lóng)股份、中国(guó)银河等券商涨停。同(tóng)时，财富趋势、指南针、东方财富等也随之大涨。

最大的利好来自政策层面。据全国人(rén)大网站消息，《国务院(yuàn)关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研(yán)究(jiū)处理情况和整改问责情况的报告》（下称“报告”）提出集中力量(liàng)打造金融业“国家队”，推动头部券商(shāng)做强做优。

《报告》指出，针对审议意见提出的(de)我国金融业规(guī)模巨大，但竞争力有(yǒu)待增强等问题，财政(zhèng)部(bù)、金融管理部门主动作(zuò)为，持续发(fā)力，推动金融(róng)国资国企高质量发展，带动提高金融行(xíng)业整体运(yùn)行效率。

《报告》提出，一是要(yào)集中力量打造金融业“国家队”。研究起草加强国有金融(róng)资(zī)本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标(biāo)世(shì)界一流金(jīn)融企(qǐ)业，突出主业、做精专业，不断提升竞(jìng)争力和国(guó)际影响力。研究制定推(tuī)进(jìn)保险业(yè)等高质量发展的指导意见，推进非银行(xíng)金融(róng)机构规范发展。推动头部证(zhèng)券公司做强做优，支持上海、深圳证券交易所(suǒ)建(jiàn)设世界一流交易所。

二是要完善利润分配和资本补充机制。增强内源资本补充能力，根据《关于进一(yī)步完善国有资本(běn)经营(yíng)预算制度的(de)意见》要求，结合不同行业、不同类型(xíng)金融企业发展需求，研究优化国有金融企业利润分(fēn)配、增加资本补充机(jī)制，完善国有金融企业(yè)上交收益比例分类分档(dàng)规则。拓宽外源资(zī)本补充渠道(dào)，积极支持(chí)国(guó)有大行发行总损失吸(xī)收(shōu)能力（TLAC）债券，增强(qiáng)风险抵御能力；允许保(bǎo)险公司在银行间债券市(shì)场(chǎng)发行无固定期限债券补充资(zī)本，拓宽保险公(gōng)司资本补(bǔ)充渠道。

方正证券金融首席分析师许旖珊在接受券商中国记(jì)者采访时表示，金融强(qiáng)国需要强大的资本(běn)市场，需(xū)要强(qiáng)大的资(zī)本中介(jiè)机构，头部券商做优做强是重要的时(shí)代命题。优(yōu)化国有金融资本布局，非银机(jī)构迎机遇。

“《报告》同时(shí)提出适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重。按总(zǒng)资产计算，当前银行业机构‘一枝独大’，此前国务院新‘国(guó)九条’亦明确提出支持(chí)头部证券公司通过并(bìng)购重组、组(zǔ)织创新方式做优做强。未来券商尤其是大券商之间的并购整合是长期趋势。”许旖珊说(shuō)。

2023年召开的(de)中央(yāng)金融工作会议首次提出(chū)“培育一流投资银行和投(tóu)资机构”。同(tóng)年11月，证监会表示，将支持头部证券公司通(tōng)过业务创新、集团化经(jīng)营、并购重(zhòng)组等方式(shì)做优做强，打造一流(liú)的投资银行，发挥服(fú)务实体经(jīng)济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

证券行业整合加速

从行(xíng)业本身来看，近(jìn)两年股权(quán)层面的券商整合确实在不断加(jiā)速。国联证券昨晚(wǎn)发布公告称，公司正在筹划通过发行A股股(gǔ)份的(de)方式收购民生(shēng)证券(quàn)股份有限公司控制权并募集配套资金。

据公司公告，国联证(zhèng)券已与国联集团等合计(jì)持有民生证券95.48%的45名股(gǔ)东达成合作意向，交易各方同意(yì)积极给(gěi)予必要配合，全力推进本(běn)次(cì)重组。

国联证券表示，该公司与民生证券正式开启整合进(jìn)程，既是积极响(xiǎng)应中(zhōng)央(yāng)金融工作会议精神，贯彻落实新“国九条(tiáo)”等各项政策要求的重要措(cuò)施(shī)，也(yě)是自身(shēn)坚守业务本源，做优做强，打造一家业务(wù)特色鲜明、市场排名前列、具有较强竞争力的大型证(zhèng)券公司，更好地服务经济社(shè)会高质量发展的(de)战略举措。两家公司成功完成整合，将(jiāng)成为(wèi)中央金(jīn)融工作会议首(shǒu)提“打造一流投资(zī)银行”后，证券公司通过(guò)并购重组(zǔ)提升核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)的首个案例。

除了国联证(zhèng)券与民生证(zhèng)券的重组外，浙商证券收购国都证券、平安证券整合方正证券等都正在进行。

浙商证券2024年3月29日公告，拟合计(jì)受让国都证券11.16亿股股份，受让完成后(hòu)，公司将成为(wèi)国(guó)都证(zhèng)券第(dì)一大股东。根据公告，此次股份转让价格为2.673元/股，交易尚需履行中国证监会的核准以及全国中小企业股份转让系统的合规性(xìng)确认。根据评估价格，本次受让股份或将(jiāng)需要资金29.84亿元。

中泰证券在近期的一份(fèn)研究报告中指出，今年(nián)是金融(róng)供给侧改革元年，对行业影(yǐng)响或将显著超出市场预期，其中，券商整合(hé)的投资机(jī)会(huì)尤其值得关注：并购重组加速本身就利好券商股价，行业(yè)集中度大幅提升(shēng)，又将提高龙头券商(shāng)的市占率(lǜ)和(hé)收入(rù)、利润的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，平台话语权的进一步增加，也将有利于券(quàn)商(shāng)成本的控制能力较往年大幅增强。

值得注意(yì)的是，除了政(zhèng)策等方面的利好，券商本(běn)身在估值(zhí)方面也具有较大的优势。截至4月(yuè)25日，板(bǎn)块整体的PB仅有1.06倍，多家头部券商处于破(pò)净状态。同时，受此前业(yè)务收(shōu)紧(jǐn)等悲观预期影响，当宝新能源：一季度扣非后归母净利润同比大增897.22% 迈向高质量发展新征程前主动权益基金对券商板块持仓显著低配。

平安(ān)证券近期的研究报告显示，一季度证券板块主动管(guǎn)理(lǐ)型基金重(zhòng)仓持(chí)股比例0.46% ，环比下降0.23个(gè)百分点(diǎn)，维持环比减持趋势，重(zhòng)仓持股比例(lì)接近2020年以来低点。

平安证(zhèng)券(quàn)指出，监管持续关注资本市场高质量发展，重视(shì)投资(zī)者获得感提升，资本市(shì)场和券商重要性将提升。在加速建(jiàn)设一流(liú)投资银行和合规(guī)风控要求更高(gāo)、监管力度强化(huà)的导向下，证券行业供给侧将持(chí)续(xù)优化。当(dāng)前申万证券指数(shù)估值仅(jǐn)1.06xPB，位于过去10年的前1%分位，基金(jīn)重仓比例也接(jiē)近过去4年以来低(dī)点，具备较高性价(jià)比和安全边际。

“打造金融国家队、证券业并购等事件催化有望纠(jiū)偏过度悲观的市场预期，证券板块进(jìn)入(rù)左侧布局期。”许旖珊表示。

责编：杨喻(yù)程

校对(duì)：刘榕枝