超配A股！顶流基金经理迎来”顺风期”，基民”回本”还有多远？

“继续超配A股。”外资(zī)最新发(fā)声(shēng)以及A股行情转暖，让投资者(zhě)兴奋不已。

当A股各大指数接(jiē)近(jìn)年内高点时，公募基金业(yè)绩也在(zài)持续回暖。不少亏(kuī)损基(jī)民在经历了伤心失望的三年后，今年(nián)终于看到账户净值回升。尽管多数主动权益基(jī)金持有人距(jù)离回本还有很大空间，但是基金账户回(huí)升带来的希望再度被(bèi)点燃。

梳理基金业绩，不难(nán)发现，一些顶流基金(jīn)经理今年终于打(dǎ)了个“翻身仗”，在连续亏损三年后，基(jī)金净值开始(shǐ)逐步修复前期(qī)回撤。不过，这些顶流(liú)基金(jīn)经理管理的产品最新净值距产品(pǐn)净值历史最高点仍有20%至50%的距(jù)离。尽管与长期持(chí)续亏损(sǔn)产生的“痛苦”相比，今年仅4个月的业绩回(huí)升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影响更多的(de)是增强了投资者对市场的信心。

顶流(liú)基(jī)金经(jīng)理业绩(jì)“回血”

在连续三年亏损后，沪深300指数今年实现低开高走，多数时间处于上涨区间。与之相对应的是，主动权益基金业绩也在持续向好。

Wind数据显示，大盘价值基金指数、大盘平(píng)衡基金指数年(nián)内均实现正收益。

2022年—2023年，公募基金业绩普遍下滑，最具代表性的万得(dé)偏(piān)股(gǔ)混合型基(jī)金指数两(liǎng)年分(fēn)别(bié)亏(kuī)损21%和13.52%。在投(tóu)资业绩“泥沙俱下”的时间里，不少顶流基金经(jīng)理被认为走下“神坛”，基金业绩出现巨大回撤、投资(zī)策略失效等，面(miàn)临“逆风期”的考验(yàn)。

好在(zài)部分顶流(liú)基金经理在(zài)连续亏损多年(nián)后，今(jīn)年终于迎来投资(zī)的“顺风(fēng)期”，管理的基金产品逐步修复前期回撤。

最新规模仍(réng)在百亿元以上的主动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。如张锋管理的东方红启恒三年持有基金、焦巍管理(lǐ)的银华(huá)富裕主题基金、萧楠管理的易方达消费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和(hé)7%的不错收益。

张锋管(guǎn)理的东方(fāng)红(hóng)启恒三年持有基金自(zì)2021年以来最大回撤接(jiē)近40%，今(jīn)年取得16.81%的正收益，修复了(le)2023年16.05%的年度亏损，基(jī)金产品最新净值距离历史最高(gāo)位置的回撤缩小至26.66%。

尽管与长期(qī)持(chí)续亏损(sǔn)产生的“痛苦(kǔ)”相比，今年仅4个(gè)月的业绩回升带来的“喜悦”分量略显不足，但是影响更(gèng)多的是增强了投资者(zhě)对(duì)市场的信心。

部分成立时间短、由顶流基(jī)金经理挂帅的部分基(jī)金产品甚至已经完全修复回(huí)撤，持有人实现盈利。

骆帅与范(fàn)佳瓅管理(lǐ)的(de)南方发展机遇一年持有基金成立(lì)于2022年3月，在年初(chū)创造了自成立以来近30%的历史最大(dà)回撤。基金(jīn)经理抓住A股市场(chǎng)底(dǐ)部反弹机会，年(nián)内实现24.6%的不(bù)俗业(yè)绩，最新基金单位净值重新(xīn)回到1元以上。

谭丽(lì)管(guǎn)理的嘉实中金公司：饲料行业有望迎来盈利能力提升价值创造三年持有基金亦成立于2022年3月，年内实(shí)现16.22%的不俗业绩，最(zuì)新基金单位净值(zhí)在4月(yuè)26日重(zhòng)新回到1元以(yǐ)上(shàng)，对于基金持有人，账户均实现盈利(lì)。

基金修复回撤进(jìn)行时

今年以来，随着(zhe)宏观数据出现(xiàn)企稳回(huí)升迹(jì)象，市场逐步走出悲观情绪，A股(gǔ)市场基本修复1月份跌幅。今年(nián)以来，上证综指上涨3.82%，接近(jìn)年内新高，代表大盘风格(gé)的上证50指数(shù)上涨5.83%，代表中小盘成(chéng)长风格的创业板指数下跌3.58%，大小盘风格分(fēn)化(huà)明显。

公募(mù)基金(jīn)重仓股今(jīn)年普遍有大幅反弹。如公募基金(jīn)持仓市(shì)值前20的上市公(gōng)司(sī)中，仅贵(guì)州茅台、迈瑞医疗(liáo)、立讯精(jīng)密和中微公司年内股(gǔ)价下(xià)跌，而中际旭(xù)创、紫金矿(kuàng)业、海尔智(zhì)家、北方华创、美的集团、宁德时(shí)代、招商银行等(děng)年内(nèi)涨幅均超(chāo)20%。

众所周知，顶流基金经理多(duō)偏(piān)爱“茅指数”为代表的核心资产(chǎn)、价值股，伴随基金重仓股的大幅反(fǎn)弹(dàn)，今年公募(mù)基金相关产品(pǐn)业绩回升趋势明显，尤其是管理规模大的顶流基金经理。

数据显示，连(lián)续3年（2021年—2023年）亏损的主动(dòng)权益基金(jīn)中，有一半基金今年(nián)实现了正收益。

历经3年亏损后，卢纯青管理的中欧瑞(ruì)丰基金今年(nián)实现21.65%的正收(shōu)益，李耀柱管理的(de)广发(fā)沪港深(shēn)新(xīn)起点基金、史博和骆帅管理的南方绩优成(chéng)长、萧楠和(hé)王元(yuán)春管理的易方达瑞恒基(jī)金(jīn)、谭丽管理的嘉实(shí)价值(zhí)发现三个月定开、焦巍管理的银华富裕(yù)主(zhǔ)题、章晖管(guǎn)理的南方成安(ān)优选基金今年均取得10%以上正收益。

近300只主动权益基(jī)金今年收益覆盖了(le)2023年(nián)的亏损。如莫海波管理的万家臻选今年实现15.5%正收益，覆盖了2023年15.25%的亏损。大成基金韩创、鹏(péng)华基金袁航、博时基金曾豪、景顺长城基金余广(guǎng)、华安(ān)基金王斌等今(jīn)年收益均能覆盖2023年的亏损。

宏利基金王鹏管理的宏利(lì)景气领航(háng)两年持有基金(jīn)今年实现24.87%正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损。不过，该(gāi)基金最新单位净值(zhí)仅有0.6759元，成立之初就持有的投资者仍面临着超30%的亏损。

随着A股市场情(qíng)绪(xù)的(de)回暖，尽管(guǎn)基金(jīn)修复回撤的速(sù)度有望加快，但是距离大多数基金持有人实(shí)现账户盈利的目标还有很远。

“优(yōu)质资产(chǎn)”价值(zhí)回归

从顶流(liú)基金(jīn)经理业绩回暖的背后(hòu)，可以看到一直被基(jī)金经理青睐的“优质资产”价(jià)值正在回归。

年初，小微盘股遭遇重挫，A股市(shì)场也(yě)经历了显著(zhù)的风格切换。多种因素共(gòng)同驱(qū)动，A股市场从过去的炒小(xiǎo)、炒差逐渐转(zhuǎn)向价值、绩(jì)优等优质股。

“经济(jì)的(de)回升将给市场上行(xíng)注入新的动力，市场(chǎng)有明(míng)显的企稳迹象。” 嘉实基金谭丽(lì)认为，整体市场的估值水平(píng)较低，隐含了较为悲观的业(yè)绩增长预期，乐观(guān)对待低(dī)预(yù)期下的收益率(lǜ)空间。此外，上市企(qǐ)业开始关注(zhù)经营质量和分红，带给投资者切(qiè)实的回报(bào)，回(huí)归(guī)投资的本质。

近期恒生指数实现五连涨，A股单日吸引超200亿元的北向资金(jīn)，进一步将(jiāng)A股市场情绪推向高潮。“近期港股、A股均迎来大幅(fú)净流入(rù)，尤其银行、有色等经济关联品(pǐn)种配置资(zī)金流入较多，表明境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者也逐渐调整(zhěng)预期从(cóng)悲观(guān)到中性偏(piān)乐观。” 华(huá)夏基金认为，A股、港股在悲观中连续下行，当前在全(quán)球范围(wéi)的估值(zhí)非常便宜(yí)。

从年内表(biǎo)现来(lái)看，申万低市盈率指(zhǐ)数、低(dī)市净率指(zhǐ)数、大盘指数均实现正收(shōu)益，表(biǎo)现远好于小微盘指数、高(gāo)市盈率(lǜ)指数。

核心资产、绩优股、价值股等热度升温，一直青睐上述标签(qiān)公司的(de)外资机构也在积极看多A股。

“继续(xù)超配A股。”高盛亚太首席股票策略师慕天辉及(jí)高盛首席中国股票策略师刘(liú)劲津在近日高盛举行的(de)活动中给(gěi)出了最(zuì)新投资建议。同日，瑞银全球新兴(xīng)市场股票首席策略师也发表了新兴市场股票策略(lüè)，上(shàng)调MSCI中国指数的(de)评级至超配。

校对：姚远‍‍