“继续超配A股。”外资最新发声以及A股行情
转暖(nuǎn)，让投资者兴奋不已。

当A股各大指数接(jiē)近(jìn)年(nián)内高点时(shí)，公募基金业绩也在持续回暖。不少亏损基民在经历了伤心失望的三年后，今(jīn)年终于(yú)看到账(zhàng)户净值 回升。尽管多数(shù)主动权益基金持有人距离回本还有(yǒu)很大空 间，但是基金账户回升带(dài)来的希望(wàng)再度被点燃。

梳(shū)理基金业绩，不(bù)难发现，一些顶流(liú)基金经理今年终于打了个“翻身仗”，在连续亏损三(sān)年(nián)后，基金净值开始逐步修复前(qián)期回撤。不过，这些顶流基金经理管理的产品最新净值距产品净值历史最高点仍有20%至50%的距离。尽管与长期(qī)持续(xù)亏损产生的“痛(tòng)苦”相比，今年仅4个月的业绩回升(shēng)带(dài)来的(de)“喜悦”分量(liàng)略(lüè)显不足，但是影响更多的是(shì)增强了投资者对市场(chǎng)的信心。

顶流基金经理业绩“回血”

在连续三年亏损后，沪深300指数今年实现低开高(gāo)走，多数时间处于上涨区间。与之相对应的是，主动权益基金(jīn)业(yè)绩也在持续向好。

Wind数据显示(shì)，大(dà)盘价(jià)值基金指数、大(dà)盘平衡基
金指数年内均实现正收益。

2022年—2023年(nián)，公 募基金业绩普遍下(xià)滑(huá)，最具代表性的万得偏股混合型基金指数两年分别亏损21%和13.52%。在投资(zī)业绩“泥沙俱下”的时间里，不少(shǎo)顶流基金经理被认为走下“神(shén)坛”，基金业绩出现巨大回(huí)撤、投资策略失效等，面临“逆风期”的考验。

好(hǎo)在部分(fēn)顶流基金经理(lǐ)在(zài)连(lián)续亏损多年后(hòu)，今年(nián)终于迎来投资的“顺风期”，管理的(de)基金产品逐步修复前期回撤。

最新规模仍在百亿元(yuán)以上的主动权益基金中，有半数基金产品今年实现正收益。如(rú)张锋管理(lǐ)的东方红启恒三年持有基(jī)金、焦巍管理的银华富(fù)裕主题基金、萧楠管理的(de)易方达消(xiāo)费行业基金、周蔚文管理的中欧时代先锋今年分别实现16.81%、12.63%、8.74%和7%的不错收益。

张锋管理的东方红启(qǐ)恒三年持有基金自2021年以来最大回撤接近40%，今(jīn)年取 得16.81%的正收益，修复了2023年16.05%的年度亏损，基金产品最新净值距离历史最(zuì)高位 置的回撤缩小至26.66%。

尽管与(yǔ)长期持续亏损(sǔn)产生的“痛苦”相比，今年仅4个月的(de)业绩回升带来的“喜悦”分量略显(xiǎn)不足，但是影响更多的(de)是增强(qiáng)了投资者对市场的(de)信心。

部分成立时(shí)间短、由(yóu)顶流基金经理挂帅的部(bù)分(fēn)基金(jīn)产品甚至已经完全修复(fù)回撤，持有人(rén)实现盈利(lì)。

骆帅与范(fàn)佳瓅管理(lǐ)的南(nán)方发展机遇一年持有基金成立于2022年3月，在年初创造了自成立以来近30%的 历史最(zuì)大回撤。基金经理抓住A股市场底部反弹机会，年内实现24.6%的不俗业绩，最新基金单位净值重新回(huí)到1元以上。

谭(tán)丽管理的嘉实价值(zhí)创造三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金亦成 立于(yú)2022年3月，年内实现16.22%的不俗业绩，最新基金(jīn)单位净值在4月26日重新回到1元以上(shàng)，对(duì)于基 金持有人，账户均实现盈利。

基金修复回撤(chè)进行时

今年(nián)以来，随着宏(hóng)观数据出现企稳回升迹象，市场逐步走出悲观(guān)情绪，A股市场基本修复1月份跌幅。今年以来，上证综指上涨3.82%，接近年内新高，代表大盘(pán)风(fēng)格的(de)上证50指数上涨5.83%，代表中小盘成长风格(gé)的创业板指数下(xià)跌3.58%，大小盘风格分化明显。

公募基金重仓股今年普遍有大幅(fú)反弹。如公募基(jī)金持仓(cāng)市值前20的(de)上(shàng)市公司中，仅贵州茅(máo)台、迈瑞医(yī)疗、立讯精密和中微公司年
内股价下跌，而中际旭创、紫金矿业、海尔智家、北(běi)方(fāng)华创、美(měi)的集团、宁德时代(dài)、招商银行(xíng)等年内(nèi)涨幅均超20%。

众(zhòng)所周知 ，顶(dǐng)流基金经理多(duō)偏爱(ài)“茅指
数”为代表的核心资产、价值股，伴随基金重仓股的大幅反弹，今年公募基金相关产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)回(huí)升趋势明显，尤其(qí)是管理(lǐ)规模大的顶流基金(jīn)经(jīng)理。

数据显示，连续3年（2021年—2023年）亏损的主动权益基金(jīn)中，有一半基金今年实现了正收益。

历经3年亏(kuī)损后，卢纯青管理的(de)中欧瑞丰基金今年实现21.65%的正收益，李
耀柱管理的广(guǎng)发沪港深新起点(diǎn)基(jī)金、史博和骆(luò)帅管理的南方绩优(yōu)成长、萧
楠和王元春管理的易(yì)方达瑞恒(héng)基金(jīn)、谭丽管理的嘉实(shí)价(jià)值发现三个(gè)月定开(kāi)、焦巍管理的(de)银华(huá)富裕主题(tí)、章(zhāng)晖管(guǎn)理的
南方成安优选基金今年(nián)均取得(dé)10%以上正收益。

近300只主(zhǔ)动权益(yì)基金今年收益覆盖了(le)2023年(nián)的亏损。如莫海波(bō)管理的万家臻(zhēn)选今年实现15.5%正收益，覆盖了2023年15.25%的亏损。大成基金韩创、鹏华(huá)基金袁航、博(bó)时基金(jīn)曾豪、景顺长城基金余广、华安基金王斌等(děng)今年收益均能覆盖2023年(nián)的(de)亏损。

宏利基金王鹏管理的宏利 景气领航两(liǎng)年持有基金今年实现24.87%正收益，覆盖了2023年23.58%的亏损。不过，该(gāi)基金(jīn)最
新单位净值仅有0.6759元(yuán)，成(chéng)立之初就持有的投资者仍面临着超30%的亏(kuī)损。

随着A股市场情绪的回(huí)暖，尽管基金修复回撤的速度有望加快，但是距离大多数基(jī)金持有人实(shí)现账户(hù)盈(yíng)利的目标还(hái)有很远。

“优(yōu)质资产
”价(jià)值回(huí)归

从顶流基金经理业绩回暖的背后，可以看(kàn)到一直被基(jī)金经理青睐的“优质资
产”价值正在回归。

年(nián)初，小微盘股遭(zāo)遇重挫(cuò)，A股(gǔ)市场也经历了(le)显(xiǎn)著的风格切换。多种因素共同驱动，A股市场从过去的炒小、炒(chǎo)差逐渐转向价值(zhí)、绩优等优质(zhì)股(gǔ)。

“经济的回升将给(gěi)市(shì)场上
行注入新的动力，市场(chǎng)有明显的企稳迹象(xiàng)。” 嘉实(shí)基金谭丽认为(wèi)，整体市场的估值水平较低，隐含了较为悲观的业绩(jì)增长预期，乐观对待低预期下的收益率空间(jiān)。此外(wài)，上市企业(yè)开始关注经营质量(liàng)和分(fēn)红(hóng)，带给投资者切实的回报，回归投(tóu)资(zī)的本质。

近期恒生指数实现五连涨，A股单日吸(xī)引(yǐn)超200亿(yì)元的北向资金，进一(yī)步将A股市场 情绪推(tuī)向高潮。“近(jìn)期港股、A股均迎来大(dà)幅净流入，尤其(qí)银行、有色等经济关联品种配置(zhì)资金流入较多，表明境外机构(gòu)投资者(zhě)也逐渐调整预期从悲观(guān)到(dào)中性偏乐观。” 华夏基金认为，A股(gǔ)、港股(gǔ)在悲观中连续下行，当前在全球范围的估值非常便宜。

从年(nián)内表现来看，申万
低(dī)市(shì)盈率指数、低市净率指数、大盘
指数均实(shí)现正收益，表(biǎo)现远好于(yú)小微盘指(zhǐ)数、高市盈率指(zhǐ)数。

核(hé)心资产、绩优股、价(jià)值股等热度升温，一直青睐(lài)上述(shù)标签公司(sī)的外资机构也在积极看多(duō)A股。 

“继续超配A股。”高盛亚(yà)太首(shǒu)席股票策略师慕天辉及高盛首席中(zhōng)国(guó)股票策略师(shī)刘劲津在近日高盛举行的活动中(zhōng)给出了最新投资建议。同日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师也发表了新兴市场股票策略，上调MSCI中国指数的评级至超配。

责编：战术恒

校对：姚远‍‍