炸裂！茅台“双千亿”后，单季业绩再创新高！

随着一季报披(pī)露截止(zhǐ)日临(lín)近，越来越多的酒(jiǔ)企发布了2024年一季报。

在春节回款(kuǎn)有序推进(jìn)，白酒批价坚挺(tǐng)微涨，库存环比略降的(de)背(bèi)景下，白(bái)酒龙头今(jīn)年一季度整(zhěng)体保持稳健(jiàn)增长态势；次高端品牌业绩(jì)分化比较明(míng)显(xiǎn)；区域(yù)酒在(zài)宴席等大众消费(fèi)场景回升的情况下，主(zhǔ)力产品势能向上、渠道利(lì)润(rùn)领先(xiān)的酒企表现更好。

龙头酒企业绩保持(chí)稳健

2023年(nián)总(zǒng)营收、利润总额首次实现“双千(qiān)亿”的贵州(zhōu)茅台，在2024年第(dì)一季度(dù)又交出一份亮眼(yǎn)成绩单，以历史首个单季总营收超460亿元、利润总额超330亿元的成绩，跑稳2024年(nián)“第一棒(bàng)”。

4月26日晚间，贵州(zhōu)茅台公布2024年第一季度财(cái)报。2024年1月(yuè)至3月，贵州茅台实现营业总收入464.85亿元(yuán)，同比增长18.04%。利润总额331.74亿元，同比(bǐ)增长15.59%。归属于上市公司股东的净利润为240.65亿元，同比增(zēng)长15.73%，均超过(guò)预定的(de)年度目标增幅。

山西汾酒发(fā)布的一季报显示，2024年第一(yī)季度公司实现营业收入153.38亿元，同(tóng)比增长20.94%；实现归母净利(lì)润62.62亿元，同比(bǐ)增(zēng)长29.95%。

目前，汾酒主要在汾酒、竹叶青、杏花村三大(dà)品(pǐn)牌联动发(fā)力(lì)。一方面，汾酒以青花系(xì)列为首(shǒu)，推行大单品策略，积极布局高端市场。近年来(lái)，汾酒(jiǔ)以青花20为发展基准线，向上(shàng)提升青花30、青花40产品的档次(cì)和规模，推动青(qīng)花汾酒全系列产品市(shì)场占有率的(de)重大突破。

中信建投认(rèn)为(wèi)，2024年，在产品端，公(gōng)司一是清香酒培育市(shì)场增加玻汾投放，持续营(yíng)造清香白酒消费氛(fēn)围，清香酒成熟市场(chǎng)玻汾以稳量为主，持续向上提(tí)升产品结构(gòu)；二是青花20作为百亿大单品(pǐn)，必(bì)须“又快又好(hǎo)”进(jìn)行更(gèng)大突破(pò)；三是青花30及以上产品要形(xíng)成“人力资源、物质资源、精(jīng)神文化(huà)”三位一(yī)体模式(shì)，探索(suǒ)打造(zào)符合高品质生活(huó)场(chǎng)景(jǐng)文化、消费文化的成功(gōng)发展模式。在市场(chǎng)端，持续优化市场(chǎng)布局，继续深入推进汾酒“1357+10”全国化市场拓展。公(gōng)司(sī)产品化和全国化两把抓手，发展思(sī)路明确，产品上坚持做高做强，区域上(shàng)积极拓展，继续看好公司未来。

次高(gāo)端品牌业绩分化明显

次高端白酒(jiǔ)竞争者相对高(gāo)端白酒较(jiào)多，但基本以区域龙头或(huò)全国名优酒企(qǐ)业为主(zhǔ)，业绩(jì)分化比较明显(xiǎn)。

舍(shě)得酒业的一季报显示，公司一季度实现营(yíng)业收入21.05亿元，同比增(zēng)长4.13%；实现净利润5.5亿(yì)元，略有下降。据悉，公司净利(lì)润有所下降，主因是舍(shě)得酒业逆周期增产扩能，并前置性(xìng)加大产品研发和(hé)区域市(shì)场培育，成效(xiào)具有后延性，导致利润(rùn)短期承压(yā)。

国泰君安认为，白酒产业进入库存周期后半段，该阶段下次(cì)高(gāo)端价位需求或呈现“L”型(xíng)表现，赛(sài)道内部(bù)竞争压(yā)力持续(xù)加大；在(zài)此维度下，公司具备品(pǐn)牌及基酒优势，复星入股后公司内部治理持续优化，渠道体系逐(zhú)步成熟，将持续(xù)受(shòu)益于份额集中。

迎驾贡酒的一季(jì)报显示(shì)，2024年第一季度(dù)营收约23.25亿元，同比增加21.33%；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净利润约9.13亿元，同比增加30.43%。

德邦证券认为，迎驾贡酒(jiǔ)洞藏系列(liè)份额有望继续扩(kuò)大，洞藏系列内部产品结(jié)构也有望提升，通(tōng)过聚焦安徽(huī)、江苏、上海核心市场，省内省外市场有望同步增长(zhǎng)，顺利实现经营业绩双位数增长(zhǎng)目标，“百亿(yì)迎驾”实现可期。

金徽酒一季度实(shí)现营收10.76亿(yì)元，同比增长20.41%；归母净利润为2.21亿元，同比增长21.58%。

金徽酒表示(shì)，营收取得增长的主要原因是公司不断优(yōu)化营销(xiāo)策略，品牌影响力逐步强化，产品结构持续优化，市场区域(yù)扩大，促进销售增(zēng)长。

水井坊的一季报显示，2024年第一季(jì)度营业收入9.33亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期增加9.38%；归属于上市公司股东净利润1.86亿元，比上(shàng)年(nián)同期增加16.82%。方正证券认(rèn)为，水井坊严(yán)格贯彻“三大策略”，发力(lì)产品升级创(chuàng)新、品牌高(gāo)端化、营销突破(pò)，近期销售渠道改革及破圈营销成果有目共睹。伴(bàn)随未(wèi)来邛崃项目(mù)的落地及“三大策略”的(de)深入贯彻落实，公(gōng)司有(yǒu)望量价齐升。

白酒(jiǔ)高端化将持续

近年来，白(bái)酒行业仍处于结构性景气中，但(dàn)渠道操作(zuò)空间、经销商及终端利润等已有所积压，经销商内卷程度提(tí)升。在“喝(hē)好酒”趋势(shì)下，多位分(fēn)析人士认为，中国酒类高端化还有显著成长空间。

据国家统(tǒng)计局官(guān)网数据(jù)，今年1月—3月，全国规模以上企业白酒产量125.6万千升，同比增长6%；其中3月全(quán)国规模以上企业白酒产量43.2万(wàn)千升，同比增长6.7%。

中信证券认(rèn)为(wèi)，白(bái)酒企业向高端突围，产(chǎn)品仍是最基本要素，基于产品和渠(qú)道持续打造(zào)的品(pǐn)牌力，是酒企生(shēng)命力所在(zài)。当前趋(qū)势下，酒企需要更接近消费者，积极响应渠(qú)道和消费者变化：在传统(tǒng)销售渠道适应竞争更加激烈的生态，做好价盘管(guǎn)理及(jí)渠道数字化；在线(xiàn)上及(jí)新(xīn)零售渠道抓住机会(huì)推动经销商多元化，借助线上平台影响年轻消费群(qún)体；在团购渠(qú)道持续投入培育消费客群，并通过线下消费场景(jǐng)的设置提升(shēng)消(xiāo)费者对于品牌的认知。

西部(bù)证券的研究观点(diǎn)称，白酒行业由过去粗放式经营模式逐步转向精细(xì)化运营管理，头部酒企在企业治(zhì)理(lǐ)、品牌(pái)塑造、渠道管理、消(xiāo)费者(zhě)培(péi)育等方面(miàn)不断精(jīng)进，抗风险能力大幅(fú)提升，护城河不断挖深。头部酒企通(tōng)过数字化赋能全产(chǎn)业链，有效解决产供销各环节的(de)数据(jù)汇总问题，强化(huà)渠道管控，重掌费用主权。强化终端(duān)建(jiàn)设，一是形(xíng)式更(gèng)为多元，二是运营上强调赋能构建利益共同体，操作更加精细。

西部证券(quàn)认(rèn)为(wèi)，2024年白酒行(xíng)业仍将(jiāng)处于去库周期，场景端，宴席、聚饮基(jī)本盘(pán)韧性(xìng)较强，商务(wù)宴(yàn)请跟(gēn)随着经济波动。整体看，行业存量时代特征愈发鲜明(míng)，战略定力、品牌力、执行力强的名优酒企更易胜出。

责编：叶舒筠

校对：李(lǐ)凌锋

随着一季报(bào)披露截止日临近(jìn)，越来越多的酒企(qǐ)发布了(le)2024年一季报。

在春节回款有序(xù)推(tuī)进，白酒批(pī)价坚(jiān)挺微涨，库存环比(bǐ)略降(jiàng)的背景下，白酒(jiǔ)龙头(tóu)今年一季度整体(tǐ)保持稳(wěn)健增长态势(shì)；次高端品牌业绩分化比较明(míng)显(xiǎn)；区域酒在宴席等大(dà)众消费场景(jǐng)回升的情况下，主力产品势能向上、渠道利润领先的酒企表现(xiàn)更好。

龙头酒(jiǔ)企业绩保持稳健

2023年总(zǒng)营收、利润总(zǒng)额首次实现“双千亿”的贵州茅(máo)台，在2024年第一(yī)季度又交出一份亮眼(yǎn)成绩单，以历史首个单季总(zǒng)营(yíng)收超(chāo)460亿(yì)元、利润总额超330亿(yì)元的成绩，跑稳2024年“第(dì)一棒”。

4月26日晚间(jiān)，贵州茅台公布2024年第一季度财(cái)报。2024年1月至3月，贵州茅台(tái)实现营业总收入464.85亿元，同比增长18.04%。利润总额331.74亿元，同比增长15.59%。归属于上市公司股东的净利润为240.65亿元，同比增长(zhǎng)15.73%，均超过预定的年度目标增幅。

山西汾酒发布的一季报显示，2024年第一季度公司实现营业收入(rù)153.38亿元，同比增(zēng)长20.94%；实现归母净利(lì)润62.62亿元，同比增(zēng)长29.95%。

目前，汾酒主要在汾(fén)酒、竹叶青、杏花村三大品牌联动发力。一方面，汾酒以(yǐ)青花(huā)系列为首，推行大单品策略，积极布局高端市场(chǎng)。近年来(lái)，汾酒以青(qīng)花20为发(fā)展基准线，向(xiàng)上提升青花30、青花40产(chǎn)品的档次和规模，推动青花汾(fén)酒全系列产品市场占有率的(de)重(zhòng)大突破。

中信建投认为(wèi)，2024年，在(zài)产品端，公司一是清香酒培(péi)育市场增加玻汾投放，持续营造清香白酒消费氛围，清香酒(jiǔ)成熟市(shì)场(chǎng)玻汾以稳量为主，持续向上(shàng)提升产品结构；二(èr)是青花20作为百亿大单品，必须“又快又好”进行更大突破；三是青花30及(jí)以上产品要形成“人力资源、物质资源、精(jīng)神文化”三(sān)位一体(tǐ)模式，探索(suǒ)打造(zào)符合高品质生(shēng)活(huó)场景文化、消费文化的成功发展模式。在市场端，持(chí)续优化市场布局，继续深入推进汾酒“1357+10”全国化市场拓展。公司(sī)产品化和(hé)全国化(huà)两把抓手，发展思路明确，产品上坚持做高做(zuò)强，区(qū)域上积极拓(tuò)展，继续看好公司未来。

次高端品牌业(yè)绩分化明显

次高端白(bái)酒竞争者相对高端白酒较多，但基本以区域龙头(tóu)或全国名优酒企(qǐ)业为主，业(yè)绩分化比较明显。

舍得酒业(yè)的一(yī)季报显示，公司一季度实现营业收(shōu)入21.05亿元(yuán)，同比增长4.13%；实现净利润5.5亿元，略(lüè)有下降。据悉，公司(sī)净利润(rùn)有所下(xià)降，主因是舍(shě)得酒业逆周期增产扩能，并(bìng)前置性加大产品研发和区域市场培育(yù)，成(chéng)效具有后延性(xìng)，导致利润短期承压。

国泰君(jūn)安认为，白酒产业进入库(kù)存周期后半段，该阶段下次(cì)高端价位需求(qiú)或呈现“L”型表现，赛道内部竞争压力持续加大；在此维度下，公司具(jù)备品牌及(jí)基(jī)酒优(yōu)势，复星入股后公司(sī)内部治理持(chí)续优化，渠道体系逐(zhú)步(bù)成熟(shú)，将持续受益于份额集中。

迎驾贡酒的(de)一季报(bào)显示，2024年第一(yī)季度营收约23.25亿元，同(tóng)比增(zēng)加21.33%；归属于上市公司股东的净利润约(yuē)9.13亿元，同比增加(jiā)30.43%。

德邦证券认为，迎驾贡酒洞(dòng)藏系列份额有望继续扩大，洞藏系列内部产品结构也有望提升，通(tōng)过聚焦安(ān)徽(huī)、江苏、上海核心市场，省内省外市场有望同步增长，顺利实现经营业绩双位(wèi)数增长目标，“百亿迎驾(jià)”实(shí)现可期。

金徽酒一季度实现(xiàn)营收10.76亿元，同比增长20.41%；归母(mǔ)净利润为2.21亿元，同(tóng)比增长21.58%。

金徽酒(jiǔ)表示，营收(shōu)取得增长的主要原因是公司不断优(yōu)化营(yíng)销策略，品牌(pái)影响力逐步强化，产品结构持续优化，市场区域扩大，促进(jìn)销售增长。给生活加点儿糖600字

水井坊的(de)一季报显示，2024年第一季度营业收入(rù)9.33亿元，比上年同期增加9.38%；归属于上市公司股(gǔ)东净利(lì)润(rùn)1.86亿元(yuán)，比上年同期增加16.82%。方正证券认为，水井坊严格贯彻“三(sān)大策略”，发力产品升级创新、品牌高端化、营销突破，近期销售(shòu)渠道改革及破(pò)圈(quān)营销成果有目共睹。伴随(suí)未来邛崃项目(mù)的落地及“三大策略”的深入贯彻落实，公司有望量价齐升。

白酒高端化将持(chí)续

近年来，白酒行业仍处(chù)于结构性景气中，但渠道(dào)操作空间、经销商及终端利润等已有所积压，经销(xiāo)商内卷程度(dù)提升。在“喝好酒”趋势下，多位分(fēn)析人士认为，中国酒类高端化还有显著成长空间。

据国家统计局官网(wǎng)数据，今年1月—3月，全国规模以上(shàng)企业白酒产量125.6万千升，同比增长6%；其中3月(yuè)全国规模以上企业白酒(jiǔ)产量(liàng)43.2万千升(shēng)，同(tóng)比增长6.7%。

中信证券认(rèn)为，白(bái)酒企业向高端突(tū)围，产(chǎn)品仍是最基(jī)本要(yào)素，基于产品和(hé)渠(qú)道持续打造的品牌(pái)力(lì)，是酒企生命力所(suǒ)在。当前趋势下，酒企需(xū)要更接近(jìn)消费者，积极(jí)响应(yīng)渠道和(hé)消费者变(biàn)化：在(zài)传统销售渠(qú)道适应竞争更加(jiā)激烈(liè)的(de)生态，做好价盘管理及渠道数字化；在线上及新零售渠道抓住机(jī)会推动经销商多元化(huà)，借助线上平台影响年轻(qīng)消费群(qún)体；在团购渠道持续投入(rù)培育消费客群，并通过线下消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景的(de)设置提升消费者对于品(pǐn)牌的(de)认知。

西部证券(quàn)的(de)研究观点称，白酒行业由(yóu)过去粗放式经营模式逐步转向精细化运营管理，头部酒企(qǐ)在企(qǐ)业治理、品牌塑造、渠(qú)道管理、消费者培育等方面不(bù)断(duàn)精进(jìn)，抗(kàng)风险能力大幅提升，护城河不断挖深(shēn)。头部酒企通过数字化(huà)赋能全产业(yè)链，有(yǒu)效解决产供销各环节的数(shù)据汇总问题，强化渠道管控(kòng)，重掌费用主权。强化(huà)终端(duān)建设，一是形式更为多元，二是运营上强调赋能构(gòu)建利益共同体，操作更(gèng)加精细(xì)。

西部证券认(rèn)为，2024年白酒行业(yè)仍将处于(yú)去(qù)库周期(qī)，场景端，宴席、聚饮基(jī)本盘(pán)韧(rèn)性较强，商务宴请跟随(suí)着经济波动(dòng)。整体(tǐ)看(kàn)，行(xíng)业存量时代特征愈发鲜(xiān)明，战略定力、品牌力、执(zhí)行力(lì)强的(de)名优酒企更易胜出。