两个多月股价接近翻倍泡泡玛特经营业绩持续增长

4月22日，港股上市的泡泡玛特（09992.HK）小幅低(dī)开后震荡走高，截至当(dāng)日(rì)收盘上涨6.67%，报(bào)33.45港元/股，总市值涨至449亿港元。若把时(shí)间拉长，2月(yuè)6日至今的两个(gè)多月(yuè)中，泡泡玛特累计涨(zhǎng)幅达94.5%，股(gǔ)价已经接近翻倍，创出(chū)阶(jiē)段性新高。

实际上(shàng)，股价持续受到投资者热捧的背后(hòu)，是泡(pào)泡玛(mǎ)特经营业绩的持续增(zēng)长。今日晚间，泡泡玛特发布一(yī)则2024年第(dì)一(yī)季度最新业务状况的公告(gào)，2024年一(yī)季度，泡泡玛特营(yíng)收同比增长(zhǎng)40%—45%，其中，中国(guó)恒生科技指数午后涨幅扩大至4%<恒生科技指数午后涨幅扩大至4%/span>内地(dì)市场营收同比增长20%—25%，港(gǎng)澳台及海外市场增速更为亮眼，一季度同比增长245%—250%。

分渠道看(kàn)，2024年一(yī)季度，泡泡玛特在中国内地(dì)市场各大渠(qú)道均迎(yíng)来不同程度的(de)增长。其中，零售店收入同比增(zēng)长(zhǎng)20%—25%；机(jī)器人商店同比(bǐ)增长15%—20%；泡泡玛特抽盒机同比增长(zhǎng)0—5%；批发及其他渠道同比增长50%—55%。电商渠(qú)道方面，泡泡玛特(tè)继续强化内(nèi)容促进增(zēng)长，各平台全面恢复增长，电商(shāng)平台(tái)及(jí)其(qí)他在线平台同比(bǐ)增长(zhǎng)20%—25%，抖音旗舰店同比增长(zhǎng)95%—100%，天(tiān)猫旗舰店同比增长(zhǎng)0—5%。

实际(jì)上，泡泡玛特管理层3月20日在业绩会就表示，展望2024年(nián)，要通过加(jiā)强基础运营，提升(shēng)同店同比增长(zhǎng)，同(tóng)时着重机(jī)器人商店的单产提升和电(diàn)商渠道的差异化运营，经过这些优化措施，国内全渠道实现业绩增长。

在产品方面，今年泡泡(pào)玛特打造多个“爆款”新品(pǐn)。一季度，MOLLY、SKULLPANDA、DIMOO、THEMONSTERS等均有新系列上市。泡泡玛特方面透露，生肖限定款潮玩“龙吟献瑞”系(xì)列、MOLLY瞬间(jiān)超能力系列、SKULLPANDA漫相集(jí)系列、DIMOO动物王国系列、THEMONSTERS顽皮日(rì)记系列、CRYBABY×飞天小女警系列等重磅新品(pǐn)均有不错的销售，其中，“龙吟献瑞”系列上市以来持续热卖(mài)，已累计售出超百万(wàn)个。

值得一(yī)提(tí)的(de)是，今年一季度，港(gǎng)澳台及海外方面则延续了(le)此前(qián)的高增长态势，一季度同比增长245%—250%。泡泡(pào)玛特方面表示，今年一季度，泡泡玛(mǎ)特加速在海外落(luò)子，在(zài)美国、泰国(guó)等(děng)纷纷落地(dì)了新的线(xiàn)下门店。同时，在情人节、复(fù)活节期间(jiān)，围绕(rào)产(chǎn)品开发、线下活动等方面做出精细(xì)化运营，助力(lì)了海(hǎi)外业绩增长。

此(cǐ)前的3月20日，泡(pào)泡玛特发布的2023年财报显示(shì)，2023年公司实现营收63亿元，同比增长36.5%，其中，海外(wài)市场的表(biǎo)现尤为突出，海外业务营收突破10亿元大关，达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入(rù)占(zhàn)比升(shēng)至16.9%。

在同日召开的(de)业绩说明会上，公司管理层预计，2024年集团收入增长将(jiāng)不低于(yú)30%，海(hǎi)外(wài)增长将不低(dī)于100%。“虽然海外业务增(zēng)长迅速已数年，但仍处于初级(jí)阶段，前景广恒生科技指数午后涨幅扩大至4%阔。今年，公司将把国内成功经验复制(zhì)到海外，如抽盒机业务，推动海外业务持续发展。”

“到今年底，预估(gū)海外门店(diàn)数量将(jiāng)达到(dào)130家至140家。东南亚现(xiàn)在(zài)是我们(men)发展最快的地区，2024年我们计划进驻印尼、越南(nán)、菲律宾等(děng)国家，持续扩张东(dōng)南亚版(bǎn)图(tú)。我们今年有开设更多旗(qí)舰店的计划，包括英国(guó)、法国、美国、日本(běn)、韩国等等，未来大家可以在很多世界著(zhù)名的街区，看到非(fēi)常(cháng)漂亮的泡泡玛特门店。”在海(hǎi)外门店拓展方面(miàn)，公司管理层透(tòu)露(lù)。

在泡泡玛特2023年财报发布(bù)后，多家券商纷纷(fēn)发布研报(bào)，表示看好公司海外市(shì)场第二成长曲线，以及后续IP的多元变现。开源证券发布(bù)研报称，随着公司海外各地(dì)渠道的打通，门店拓(tuò)展速(sù)度有望进一步加速，第二(èr)成长曲线路径清晰，对公(gōng)司(sī)2027年全球门店数(shù)量上升至1000家、用户数(shù)达7000万的目标保持信心。

天风(fēng)证券认为，公司基本完成(chéng)境外核心(xīn)市场的入驻，后续开店速度有(yǒu)望提升。同时，公司将继续布局东南亚市场，在印度尼西亚、越南、菲律宾等人(rén)口(kǒu)大国进行点位的补充，有望进一步推动境外(wài)业绩增长。随着公司在美国及英国等成(chéng)熟市场建立会员体系，境外(wài)客户粘性及复购率有(yǒu)望提升。此外，公司游戏(xì)等其他新业务陆续落地，IP变现渠道进一步(bù)拓宽，我们长期看好公司IP的运(yùn)营能力和变现潜力。

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