短期缺乏下调空间 4月LPR报价维持不变

4月22日，中国人民银(yín)行授权全国银(yín)行间同业拆借(jiè)中(龙磁科技：一季度净利润3077.85万元同比增长101.12%zhōng)心公布(bù)贷款市场报(bào)价利率（LPR）公告，其中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维(wéi)持上期报价不变。

3月LPR报(bào)价不变符合市场机(jī)构的普(pǔ)遍预期。现行LPR报价由各报价行在中期借贷便利(lì)（MLF）利率的基础上加点报(bào)价形(xíng)成(chéng)，作为锚定利率的MLF利率在4月维持不变(biàn)，意味着LPR定价基础未(wèi)变。另一方面，近期银行(xíng)净息差持续(xù)承压，缺乏下(xià)调(diào)LPR报(bào)价的动力。

考虑到一季(jì)度宏观经济(jì)形(xíng)势延续回升(shēng)向好(hǎo)态势(shì)，以及近期美(měi)联储(chǔ)推迟降息推升美元指数，导致人(rén)民币汇(huì)率承压等因素(sù)，专(zhuān)家认为短期MLF利率调降的迫切性不高。同时，多家商业银行高管在近期召开(kāi)的2023年业绩发布会上均指(zhǐ)出，今年净息差收窄的趋势可(kě)能会延续。专家认为，LPR报(bào)价短期下调的可能性较低。

此外，当前资(zī)金(jīn)沉淀(diàn)空转现象备受监管(guǎn)部门关注。人民(mín)银行货币政策司司长邹澜在4月18日国新办发布会上指出，部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定(dìng)期或(huò)转贷给其他企(qǐ)业，主业不赚钱，金融(róng)反而成了主要盈利来源。民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表(biǎo)示，LPR报价“按兵不(bù)动”可以缓解贷款利率过快下行而引致(zhì)的资金空转套利行为，提升资金运行效率。

对(duì)于后续利率(lǜ)变动，人民银行副行(xíng)长宣昌能在3月21日国新办发布会(huì)上曾表示，我(wǒ)国货币政策有充足的政策空间和丰富的(de)工具储备，存款(kuǎn)成本下(xià)行和主要经济体货币政策(cè)转向有利于拓宽利率政策操作(zuò)的自主性。温彬分析称，这表明开(kāi)展政(zhèng)策性降息或需要满足(zú)人民(mín)币汇率贬值压力缓解、商业银行下调存款利率等(děng)条件。在(zà龙磁科技：一季度净利润3077.85万元同比增长101.12%i)政(zhèng)策利率调(diào)降、降准或存(cún)款利(lì)率下调未落地之(zhī)前，LPR大概率将维持(chí)稳定。

4月22日，中国人民银行授权全国银行(xíng)间同业拆借中心公布贷款市场报价利率（LPR）公告，其(qí)中，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，维持上(shàng)期报(bào)价(jià)不变。

3月LPR报价不变符合市场机构的普遍(biàn)预期。现行LPR报价由各(gè)报价行在中期借贷便利（MLF）利率的基础上加点报价形成，作为锚定利率的MLF利率在4月维持不变，意味着LPR定价基础未变。另(lìng)一(yī)方面，近期银行净息差(chà)持续承压，缺乏下(xià)调LPR报价的动力。

考(kǎo)虑到一季度宏(hóng)观经济形势(shì)延续回升(shēng)向好(hǎo)态势，以及近期美联储推(tuī)迟降息(xī)推(tuī)升美元指数，导致(zhì)人民币汇率承(chéng)压等因素(sù)，专家认为短期MLF利率调降的(de)迫切性不高。同时，多(duō)家(jiā)商业银行(xíng)高(gāo)管(guǎn)在近(jìn)期召(zhào)开的2023年业绩发布会上(shàng)均指(zhǐ)出，今年(nián)净息差收窄(zhǎi)的趋势可能会延续。专家(jiā)认为，LPR报价短期下调的可能性较低。

此(cǐ)外，当前资金沉淀空转现(xiàn)象备受(shòu)监管部门关(guān)注。人民银行货币政策司司长邹澜在4月18日国(guó)新办发布龙磁科技：一季度净利润3077.85万元同比增长101.12%会上指出，部分企业借助自身优(yōu)势地(dì)位，用低(dī)成本贷款融(róng)到的钱买理财、存(cún)定期或转贷给其他企业，主业不赚钱，金融反而成了主(zhǔ)要盈利来源(yuán)。民生(shēng)银行首(shǒu)席经济学(xué)家温(wēn)彬对证(zhèng)券时报记者表示，LPR报价“按兵不动”可以缓解贷(dài)款利率过(guò)快下行(xíng)而引致的资金空转套利行(xíng)为，提升资(zī)金(jīn)运行效率。

对于后续(xù)利率变动，人民银行副行长宣昌能在3月21日国新(xīn)办发布会上曾表示，我国货币政策有充足的(de)政策空间和(hé)丰富的工具储备，存款(kuǎn)成本下行(xíng)和(hé)主要经济体货币政(zhèng)策转向(xiàng)有利于拓宽利率政策(cè)操作的自主性。温彬分析称，这表明开展政策性降息或需要满足人民币汇(huì)率贬(biǎn)值压力缓解(jiě)、商(shāng)业银(yín)行下调存(cún)款(kuǎn)利率等条(tiáo)件。在政策利率调降(jiàng)、降准(zhǔn)或存款利率下调未落地(dì)之前，LPR大概率将维持稳定。

校对：高源

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