近期生猪价格整体承压，“五一”假期对猪价提振有多大？

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近期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格整体承压

临近“五(wǔ)一”小长假，国内生猪供(gōng)需结构短期转弱，市场虽有备货需求，但(dàn)消费利(lì)多尚未兑现。上周以来，生猪现货市场(chǎng)面(miàn)临(lín)阶段性压力，市场情绪偏弱，猪价稳中有跌(diē)。生猪期货呈现(xiàn)震荡下跌走势，主力合约2409上周五盘中跌至近一个月低位。

期(qī)货日报记者在采访中(zhōng)了(le)解到，4月中旬以来，国内(nèi)生猪存栏(lán)量
呈现(xiàn)阶段性增长趋势。宝城期货高级(jí)农产品研究员毕慧对记者表示，一 方面，集团厂(chǎng)存栏稳(wěn)步提(tí)升(shēng)；另一方面，2024年年初进(jìn)场的二育大体重猪(zhū)陆续出栏，相关数据显示，当前市(sh盲人是怎么生活的ì)场出栏均(jūn)重在123公斤左右，中(zhōng)大猪存栏占比增加。

“此外，从二育进场情(qíng)况看，现阶段(duàn)二育进场不多，主要是因为随着二(èr)育养(yǎng)殖成本的攀升 ，二育养殖再现亏损(sǔn)，限制了二育(yù)进场(chǎng)的积极性，导致生猪市场阶段性供应压力有所显现。”毕慧说，“五一”小长假前(qián)市场有备(bèi)货需求，但实际需求量(liàng)难以承接庞大的供应增量(liàng)，阶段性供给过剩令(lìng)猪价整体承压。

徽(huī)商期(qī)货生猪鸡蛋分(fēn)析师尉秀表示，近期国内(nèi)多地中小养殖 户对“五一”小长假消费有向好预(yù)期，存在一(yī)定的惜售情绪，对猪价形成支撑。但终端(du盲人是怎么生活的ān)需求表(biǎo)现相对较弱，对价格大 幅上涨形成明显抑制。

谈及今年“五一”小长(zhǎng)假是否会迎来消费小高峰(fēng)，毕慧认为，小长假前备货(huò)近日已经开启，但生猪需求依然偏弱，具体表现为：多地批(pī)发市场的白条批(pī)发量同比增长(zhǎng)偏低，居民(mín)消费意(yì)愿并(bìng)未受到较大提振。同时，行业冻品库容率持续(xù)下降，在冻品库存依然处 于高位、屠企(qǐ)较多资金被占用的背景下，屠宰(zǎi)端主动分割(gē)积极性也不高。不过(guò)，由于(yú)亏损(sǔn)加剧，屠宰企业压价收(shōu)猪(zhū)的意愿有所抬升。此外
，从市(shì)场季节性(xìng)表(biǎo)现看，短期的假期需求其(qí)实难(nán)以改变猪肉需求低迷(mí)的格 局，对猪(zhū)价的提振作用有限。

不过 ，尉秀告诉(sù)记者，目(mù)前全国生猪(zhū)屠
宰量(liàng)呈震荡上升走势。临近“五(wǔ)一”假期，部分区域受节日提振，猪肉分割走货速度
有加快迹象，宰量有所上升(shēng)。其中，北方省份市场供应水平偏(piān)高，价格表现偏弱，但预计月末供(gōng)应水(shuǐ)平将难维持前(qián)期高(gāo)峰水平，同时小长假(jiǎ)前市场仍有备货预期，预计本周猪(zhū)价或受市场(chǎng)情绪及基本面支撑，整体(tǐ)稳中偏强。

未来生猪供应有望收紧

虽然短期生(shēng)猪供需格局不足以推动猪价抬升(shēng)，但从(cóng)中长期看，分析人士认为，随着库存压力的释(shì)放，生(shēng)猪供应将呈(chéng)现下行趋势。

今年一季度(dù)能繁母猪存栏量已经有所下降。农业农村部(bù)、国家发改委、商务部、海关(guān)总署、国家统计局日前联合发(fā)布的2024年(nián)一季度生猪(zhū)产品(pǐn)数据显(xiǎn)示，2024年(nián)一季度末能(néng)繁母猪存栏(lán)3992万头，环比下(xià)降3.6%，同比下降(jiàng)7.3%；生猪存栏40850万头，环比下(xià)降5.9%，同比下降5.2%；生猪出栏19455万头，同比(bǐ)下(xià)降2.2%；猪肉产量1583万吨(dūn)，同比下降0.4%。

那么，生猪(zhū)供应是否迎来拐点？毕慧认为，按照去年10月至12月疫病出现的时间推算，今年三季度生猪(zhū)市场(chǎng)有(yǒu)望迎来阶段性的供应收紧。虽(suī)然经过产能去化，散养户退出比例已(yǐ)超
40%，但国内(nèi)集团厂后备转能繁效率提升，预计头部猪企(qǐ)2024年全年
生猪出栏量仍保持15%以(yǐ)上的增幅。后续随着集团厂(chǎng)产能继(jì)续扩张，行业产能 去化速度将明显放缓。此外，按(àn)照自繁自养盈利水(shuǐ)平计算，当前行业已经实现连(lián)续11周盈利(lì)，且盈利(lì)预期(qī)持续向(xiàng)好(hǎo)，在生猪 养殖
盈利 预期持续改善的(de)背(bèi)景下，散养户继(jì)续去化的速度(dù)也(yě)将(jiāng)有所放缓。从长期看，在2024年下(xià)半年供应阶段性收紧之后，2025年1月供给可能(néng)会出现一定反复，生猪产能去化进(jìn)程将整体放缓(huǎn)。

“从中期基本面看，生猪产业链供大于求的局面仍(réng)难迅(xùn)速(sù)扭转，但二季(jì)度(dù)消费大概率环(huán)比好转，按照能繁(fán)母猪存栏环比变化(huà)往后10个月做线性外推，生猪出(chū)栏有望在4月份
见顶回落。去年三季度(dù)仔(zǎi)猪补栏环比(bǐ)下降在一定程度上可能使(shǐ)今年7月份前后出栏(lán)压力大幅缓解。”方正中期期货饲料养殖研究中心研(yán)究(jiū)员宋从志(zhì)说。

展望(wàng)后市，毕慧分析称，猪价如去年一样出
现“淡季(jì)不淡”的可能性不大(dà)。虽然5月份之(zhī)后生猪出栏量将进入季节性下(xià)降趋(qū)势，但国(guó)内还有大量的冻品库存等待出库，同时消费下(xià)滑也(yě)将更加明 显，尤其是在今年消费整体(tǐ)偏弱的背景下，消费淡季的特征或更(gèng)明显。

尉秀也(yě)表示，从(cóng)往年经验看，节后猪肉消费会有(yǒu)短
期下(xià)滑。预计消费落地后，受实际(jì)终端需求(qiú)制约，猪价或有走低(dī)的风险。建议(yì)持续(xù)关(guān)注南方雨季造成的抛售情况和北方压栏产能出清的(de)表(biǎo)现。

总的来看，毕
慧认为，随着气温不断(duàn)升高，生猪标肥价差不断 收窄，二育出 栏积极性(xìng)提高(gāo)。4—5月迎来生猪出栏高峰，部分地区的生猪出栏量增幅超过20%，叠加低(dī)价冻品猪肉流入市场，阶段性供应压力显著增(zēng)加。消费持(chí)续低(dī)迷(mí)，白条销售缓(huǎn)慢，屠(tú)企开(kāi)工率维持
低位，压价收猪意愿较强。但考虑到短期迎来小长假备货需求，同时南方部分省份受强降雨天气影响，养殖端有一定的挺价情绪
，毛猪现货价格表(biǎo)现相对抗跌(diē)。

展望后续生猪盘面，毕慧(huì)表示(shì)，预计(jì)生猪(zhū)期价或受现货市(shì)场影响，跌势将(jiāng)有所放缓(huǎn)。

“我们认为，目前生猪期价(jià)整体(tǐ)估值得(dé)以(yǐ)向上修复，远月合约绝对价格已(yǐ)经高于完全养殖成本(běn)，在仔猪价(jià)格(gé)偏强以及猪肉需求环比逐步改善(shàn)的情况下，预计(jì)远月合(hé)约期价延续震荡上涨态 势。”宋从志说。

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