北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家姜子牙活了多少岁很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全(quán)球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的(de)占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会(huì)在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了(le)同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多(duō)钱的(de)人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明姜子牙活了多少岁，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业(yè)地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们(men)还(hái)需(xū)要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机会。它们(men)是(shì)一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　姜子牙活了多少岁未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比(bǐ)这更美(měi)妙(miào)的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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