在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(z把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ǒng)而言之，以Savita Su把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁bramanian 为首(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场开始逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各(gè)公司(sī)在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通(tōng)常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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