个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资(zī)源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型(xíng)券商(shāng)们(men)财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务(wù)从引导客户(hù)形成科学养老理财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客(kè)户(hù)养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息(xī)大大刺激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企(qǐ)数量(liàng)将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值能力(lì)资产的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通(tōng)过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等(děng)数(shù)据(jù)，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金(jīn)研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半年的(de)落(luò)地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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