昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。琪琪格蒙语什么意思p>

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)琪琪格蒙语什么意思影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源新(xīn琪琪格蒙语什么意思)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成(chéng)本(běn)，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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