“一(yī)带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(z定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒ定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历u)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的(de)拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要的(de)作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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