金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需(xū)求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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