昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主要小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了(gè)期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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