用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从201最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词6年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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