昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无(wú)需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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