今年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君(jūn)了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(m每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办ù)前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上市(shì)企业的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的(de)对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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