北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业(yè)链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(jiě)释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们(men)都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆公(gōng)司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的(de)接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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