近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续公布(bù)了一(yī)季报。在一(yī)季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润(rh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ùn)方面(miàn)，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实现收益(yì)指基金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值(zhí)变动(dòng)收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后(hòu)的(de)余额(é)，本(běn)期利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF资产净值(zhí)分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均(jūn)受(shòu)到净申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几(jǐ)点：首(shǒu)先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆(dòu)到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由于(yú)下游提货消极(jí)，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后(hòu)，需(xū)求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和(hé)提货(huò)量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在初期(qī)两个(gè)月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高的波(bō)动性。后期则(zé)主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货(huò)币政策(cè)调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来(lái)，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次(cì)加(jiā)息。随着(zhe)美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观(guān)环境对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金(jīn)银比价的(de)相对高(gāo)位，建(jiàn)议(yì)择机积极配置。

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