关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充称，自己将观(guān)望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地(dì)区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集(jí)中清算业中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等(děng)相关(guān)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为(wèi)全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也(yě)放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带(dài)来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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