在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lá什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面i)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经(jīng)理提示短期(qī什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元(yuán)以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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