随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相(xi世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁āng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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