射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局，下游(yóu)市(shì)场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌(diē)9范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一(yī)级市场受到资(zī)本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引(yǐn)入(rù)了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投等一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于(yú)去(qù)年(nián)下半年(nián)触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前(qián)，正(zhèng)射频(pín)需求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智(zhì)能(néng)手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频芯(xīn)片业(yè)务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售，下(xià)游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物(wù)联(lián)网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处(chù)于亏损状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存(cún)周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外(wài)融(róng)资之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示(shì)，公司于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进入(rù)了慧智微的股(gǔ)东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信(xìn)德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的近两(liǎng)年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在(zài)后一(yī)轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股(gǔ)成本(běn)增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面临变局

　　慧(huì)智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场(chǎng)对包括慧智(zhì)微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接(jiē)下(xià)来(lái)，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结(jié)构，同样(yàng)在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频(pín)领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中(zhōng)在中低(dī)端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷(juǎn)价格，进一步(bù)压(yā)低(dī)了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人钟林(lín)此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而(ér)在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和(hé)广州研发中(zhōng)心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动资(zī)金。具(jù)体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术(shù)迭代，优化可重构(gòu)技(范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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