财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同(tóng)时在(zài电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元(yuán电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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