在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，12是什么意思以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(12是什么意思shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

12是什么意思　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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