海外资金是不可(kě)或缺(quē)力量

　　对于日本股市爆发，海(hǎi)外资金是不可或缺的力量。数据显示(shì)，海(hǎi)外投(tóu)资者对(duì)日(rì)本股(gǔ)票需求(qiú)稳健。根据日本交易所(suǒ)集团，4月(yuè)海外投(tóu)资者净买入价值2.15 万(wàn)亿日元（约合(hé)157亿美元）的日本股票，为2017年(nián)10月(yuè)以来最大(dà)规模的(de)外国人净购买量。

　　不过，日本企业部门(mén)仍然是(shì)日(rì)本股(gǔ)票的最大净(jìng)买(mǎi)家，年初至今的买入量为1.1万亿日元。

　　股神巴菲特成为(wèi)日本(běn)股(gǔ)市爆发导火索

　　尤其是(shì)股(gǔ)神巴(bā)菲(fēi)特的出手，成(chéng)为日本股市(shì)爆发的导火索。

　　2020年8月(yuè)，巴菲特掌管(guǎn)的(de)伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦公司（下称“伯克希(xī)尔”）首次披露，其收购了日本前(qián)五大贸易公(gōng)司每家略高于5%的(de)股份。这五(wǔ)大贸易公司分别(bié)是伊藤忠商事、三菱商(shāng)事、三井物产、住友商事和丸红。自首次(cì)披(pī)露之后，巴菲特(tè)已3次购(gòu)买并扩大了对日本五大商社(shè)的股份持(chí)有量。

　　从近期数据披露可(kě)以看出(chū)，伯克希尔哈撒韦目前在日本持有的股票比在(zài)美(měi)国以外任(rèn)何其他(tā)国家(jiā)都多。今年早些时(shí)候，巴菲特增持(chí)了(le)日本(běn)五大商社(shè)，并暗示将进一(yī)步(bù)投资日本股票。现(xiàn)年92岁的他(tā)还在(zài)上个月罕77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023见地访问日本。

　　在5月初巴菲(fēi)特股东(dōng)大会上，巴菲特就这样说到：

　　投资(zī)日本商社的决(jué)定其实(shí)非常简单，也非常容易理解(jiě)，我们可能和这(zhè)五家公司都(dōu)有过业务来往。从整体来看(kàn)，这(zhè)些公司能够支付不错的分红，在某些情(qíng)况(kuàng)下也会回(huí)购股票，我们也能很好(hǎo)地理解他们所拥有的一大堆业务，同时我们还(hái)能通过融资(zī)解决汇率风险问题。所以我(wǒ)们(men)就开(kāi)始(shǐ)购买了，甚至(zhì)这件事情(qíng)一开始我都没(méi)有(yǒu)告诉阿贝尔。

　　此(cǐ)外，巴(bā)菲特日本之行(xíng)的(de)部分原因是为了向这些公(gōng)司介绍阿贝尔(ěr)（伯克希尔非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)，被(bèi)视为巴菲(fēi)特的接班人），因为接下来(lái)双方(fāng)可能要共事(shì)20、30、40或50年。

　　如今看(kàn)，提前三年(nián)布局的巴菲特已经赚麻(má)了，巴菲特再(zài)次用行动告(gào)诉(sù)大家姜还是老的辣(là)。

　　除了巴菲特，还有其他大佬也在紧锣密鼓的行动中。4月初造访日本东京的还有美国对(duì)冲(chōng)基金Point72创始人史蒂夫·科(kē)恩；对冲基金Citadel在今(jīn)年早(zǎo)些时候(hòu)决定重新(xīn)在东京开(kāi)设办事处，据《金融时报》报道，Citadel正在申(shēn)请在(zài)日本市场的运营牌照。

　　巴(bā)菲(fēi)特看(kàn)好日本股市的什么？

　　1、基本面(miàn)的(de)变(biàn)化

　　据日经中文网，日本综合商社(shè)的2022财(cái)年（截至2023年(nián)3月）合并(bìng)财报(bào)（国际会计(jì)准(zhǔn)则）于5月9日全部出(chū)炉。日本5大(dà)商社的合计(jì)净利润(rùn)超过(guò)约4.2万亿(yì)日元，增至美国著(zhù)名投资家沃(wò)伦·巴菲特开始大量(liàng)持股的(de)2020财年(nián)（截至2021年3月）的(de)4倍以上。

　　日本5大(dà)商社的合(hé)计净利润在短短(duǎn)2年时间里增加到(dào)了4.3倍。股价也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布持有股票的2020年(nián)8月的(de)1.8倍(bèi)-3.3倍。远远超(chāo)过巴菲特(tè)重仓的美国苹果和(hé)美国可口可(kě)乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局的变(biàn)化

　　国泰君安国际宏观(guān)在研报中指(zhǐ)出在(zài)过去的三(sān)十年中(zhōng)，日本(běn)经历了漫长而痛苦的通缩，也被认为将会撤离世界(jiè)舞台的(de)中心。但其并没有完全失去(qù)竞争优势，与此同时，在国(guó)际(jì)格局大变(biàn)化的(de)背景(jǐng)下，日本经济的边际变化值得研究并重(zhòng)视。

　　国泰君安表(biǎo)示(shì)在(zài)新(xīn)的地缘政(zhèng)治格(gé)局下，日本在亚太(tài)格局中扮演了(le)更加重(zhòng)要的角(jiǎo)色(sè)，同(tóng)时(shí)日本在芯片等(děng)产业发展中野心(xīn)勃(bó)勃，这都成(chéng)为了边际上的(de)重要(yào)变量。仔(zǎi)细观察日(rì)本的经(jīng)济(jì)脉络(luò)，我们也(yě)会发现日本的(de)设备投资开始进入加速期，这背后有产(chǎn)业自身发展(zhǎn)的原(yuán)因(yīn)，也暗合(hé)地缘变迁的逻辑。

　　值得(dé)一提的是(shì)，日(rì)本(běn)相对(duì)稳定(dìng)甚至略显僵化(huà)的政治格局(jú)，在全(quán)球动荡的(de)大背景下反而成为了“避风港”。与此同(tóng)时(shí)，劳动力的下滑(huá)趋(qū)势固然(rán)不可(kě)避免，但良好的医疗(liáo)体系以(yǐ)及(jí)人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展，也意味着劳动力萎缩(suō)的风险(xiǎn)在一(yī)定程度(dù)上出(chū)现了下降。

　　3、日本监管层的推动(dòng)

　　近年来，日本监(jiān)管层持(chí)续(xù)推动(dòng)企业经营能力的(de)改(gǎi)善和(hé)价值的修复，其中敦促企业对投资者提高(gāo)回(huí)报(bào)、鼓(gǔ)励企业公开回购成为改(gǎi)革重要(yào)抓(zhuā)手。尤(yóu)其是在(zài)今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了(le)改变大量个股股价跌破净值(zhí)的情况，发布《关于实现关(guān)注资金(jīn)成(chéng)本和股价经营(yíng)要求(qiú)》要求上市公司(sī)提高企业价值和资本效率从而提升股价后，日本股市(shì)开始掀起(qǐ)一波回购热(rè)潮。

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