在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和(hé)基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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