财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点yǒu)出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍(yǎ破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点n)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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