钠(nà)电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢(shē)望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年(nián)刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技(jì)如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让(ràng)人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗调(diào)宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗yì)钠电科技有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣布(bù)跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开电话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布(bù)钠电池业(yè)务未来(lái)规(guī)划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司经营(yíng)的(de)重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司(sī)产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据(jù)公司(sī)此前对交易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的(de)投(tóu)资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试(shì)产(chǎn)试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步(bù)，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出(chū)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就(jiù)是(shì)准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联合(hé)银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造(zào)二期(qī)项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达(dá)产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产能如何(hé)消(xiāo)化(huà)的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头(tóu)在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车(chē)和低速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情况时(shí)，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动工具(jù)等多个领域(yù)”“公司钠离子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈(tán)等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠电池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池(chí)的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到(dào)多元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技(jì)却十(shí)分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资(zī)者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的(de)背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠(nà)离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠(nà)离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一(yī)个有(yǒu)益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降(jiàng)本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池的(de)降本(běn)空间(jiān)有望(wàng)进一(yī)步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时，成熟(shú)后的(de)钠(nà)离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或也是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿(yì)元(yuán)用于(yú)年产18万平(píng)方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘、投资效率低(dī)下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年(nián)多时间(jiān)过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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