大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xín网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊g)业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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