一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围下行(xíng)，投资者的风险偏好有所酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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