本轮新股(gǔ)中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽然(rán)表面(miàn)看(kàn)看似乎(hū)都有亮点，但仔细看看(kàn)就发(fā)现大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要从事(shì)半导体晶圆(yuán)生产代工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年就成长为中国(guó)大陆收入第三大(dà)、12英寸(cùn)晶圆(yuán)代工产能第三大(dà)的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据集成(chéng)电路产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国(guó)际(jì)知名(míng)企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合(hé)集成已成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一(yī)直大幅(fú)亏损(sǔn)，22年(nián)依靠(kào)收(shōu)入和(hé)产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到(dào)了31.6亿，但寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需(xū)求大幅下滑，公司选择了业绩最(zuì)好的时候(hòu)上市，此(cǐ)后(hòu)走下坡路是必(bì)然的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产能(néng)大幅闲置后利润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网。服务病(bìng)种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民(mín)营医院(yuàn)里(lǐ)毛利率算(suàn)比(bǐ)较低的那一(yī)档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是(shì)收入增速还(hái)是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一家拥有高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企(qǐ)业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布(bù)是继制备正负(fù)极浆料(liào)完成后的下一道工序，是(shì)锂电池生产前(qián)段工序(xù)的(de)核心环节(jié)，目(mù)的(de)是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩(ēn)斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池涂布(bù)、半导(dǎo)体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太阳(yáng)能电池(chí)涂(tú)布、氢燃(rán)料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体(tǐ)管涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓(huǎn)，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过程(chéng)中很小的(de)一块(kuài)市场，天(tiān)花(huā)板非常(cháng)低，公司(sī)未(wèi)来业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及模(mó)块封(fēng)装(zhuāng)的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代工解(jiě)决方(fāng)案，为功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域(yù)的半导体产(chǎn)品(pǐn)公司(sī)提供完整生(shēng)产制造平台(tái)，支持客户研发以及(jí)大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯国(guó)际(jì)关联企业，处(chù)于规模扩张阶(jiē)段，但由于(yú)规模扩大太(tài)快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非(fēi)常高，因此利润大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在(zài)23年(nián)大幅放缓，公司面对的(de)压力显然(rán)是要比那些已经规模(mó)化完成有利润的(de)公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞(jìng)争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散(sàn)染料及其滤饼的(de)研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料为主，主要(yào)用于涤纶及其混(hùn)纺织(zhī)物的染色和印花(huā)，经分散染料印染加工(gōng)的(de)化(huà)纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其(qí)中部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年(nián)利润只有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行(xíng)业景(jǐng)气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于(yú)汽车行业营销与后市场服务领域，为客户提(tí)供相关软件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续独立经(jīng)营上述(shù)业务(wù)。用友(yǒu)汽(qì)车主要面向汽(qì)车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友集(jí)团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景不(bù)算很差，但公司(sī)自(zì)身技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企(qǐ)营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研发(fā)，都靠销售，且汽(qì)车行业有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事(shì)电力工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服(fú)务(wù)主(zhǔ)要系(xì)为电(diàn)网企业、工商业(yè)企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服务收入为(wèi)主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙江地区的国(guó)家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备(bèi)施工业(yè)务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设计公司(sī)，主营业务(wù)为射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射频前端(duān)芯片设计(jì)能力和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技术体系(xì)以功率放大(dà)器（PA）的设计(jì)能力寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶为核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放大器（LNA）、射频开(kāi)关(guān)（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信(xìn)频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户提供无(wú)线通信(xìn)射频前端(duān)发射模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量机构(gòu)（近40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为(wèi)抛售的主力）。搞不懂这公(gōng)司的(de)价值在哪里，但(dàn)现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主(zhǔ)要从事防空(kōng)预警雷达研(yán)发、生产、销(xiāo)售(shòu)和服务(wù)的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产品主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及(jí)配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航(háng)天南湖已成为我国(guó)防空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利润远(yuǎn)没有回(huí)到20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高(gāo)，对于(yú)这种客户不透明度极高的军工(gōng)企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家互(hù)联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务(wù)提供商，主要(yào)为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合(hé)运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景(jǐng)提供物联(lián)网流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景(jǐng)应用等综合(hé)解决方案(àn)及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化(huà)的(de)运营(yíng)支撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒(máng)会员卡等(děng)数字化(huà)虚拟寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶(nǐ)商品的综合型中间商(shāng)，其(qí)主要(yào)盈利模式是获得购(gòu)销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和其他(tā)通用流量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来不错，但公司现金流越(yuè)来越差(chà)，且互联网(wǎng)流量已经见(jiàn)顶，大互联网公司越来(lái)越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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