北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家(jiā)的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完(wán)全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活(huó)到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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