有色金属整(zhěng)体(tǐ)走势偏弱

　　上周有色整体(tǐ)较(jiào)弱(ruò)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要是(shì)宏观因素(sù)偏空(kōng)所(suǒ)致。国外方面(miàn)，美联储(chǔ)发言(yán)偏(piān)鹰，紧缩政策(cè)不利美国经济增长，美国经济(jì)衰退预期抑制(zhì)有色金属的需(xū)求。另(lìng)外，美元和美债上(shàng)涨，也压制了有色(sè)金属(shǔ)的(de)价(jià)格。国内方面，中国公布了(le)3月固定资产(chǎn)投(tóu)资(zī)数(shù)据，整体(tǐ)复苏预(yù)期有所(suǒ)降温(wēn)，也从需求端利空(kōng)有色(sè)金(jīn)属价格(gé)。

　　中信建投期货(huò)有色高(gāo)级研究(jiū)员王彦青也表示(shì)，本(běn)周有色板块表现受(shòu)宏观(guān)预期变化(huà)影响较大。国外方面，美(měi)国劳动力市(shì)场降温(wēn)使得市场开始担(dān)忧经济可能出现衰退，但是较低的失业率(lǜ)数据和较低的(de)劳(láo)动参与率又显示(shì)劳动(dòng)力市场的衰退可(kě)能会出(chū)现延(yán)缓(huǎn)。此外，4月美国制(zhì)造业超(chāo)预期(qī)修(xiū)复再度提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，预(yù)期(qī)的不确(què)定性对有色板(bǎn)块的(de)扰动较大。

　　“上周(zhōu)多(duō)位美(měi)联储官员发声，且表(biǎo)态偏(piān)鹰，市场(chǎng)预期5月仍(réng)将(jiāng)继续加息(xī)，美(měi)元指数在此背(bèi)景下出现反弹走势，对有色板块形(xíng)成了一(yī)定压制。”他(tā)说，国内(nèi)方(fāng)面，中国3月(yuè)经济数(shù)据(jù)表现较好，一季度GDP增速超市场(chǎng)预期，表(biǎo)明目前仍处于稳(wěn)步复苏(sū)的状态。但是从(cóng)结(jié)构上来看，信贷数据增(zēng)量与前(qián)两月相比相差不大，且(qiě)中小企业的PMI仍在荣(róng)枯线附(fù)近，说(shuō)明复苏程度并未有超(chāo)预期的表(biǎo)现。

　　国内方(fāng)面，弘业期货有色(sè)研究员张(zhāng)天骜补(bǔ)充道，3月国内经济数据出炉，其(qí)中，居民消费和规模以上工业增加值超预期，但房地产相关(guān)数(shù)据和固定(dìng)资产(chǎn)投资(zī)数据表现(xiàn)不佳(jiā)。综合而言，投资数据(jù)不佳，二季度国内经济展望可(kě)能(néng)偏向中性。

　　而欧(ōu)美(měi)方面，他(tā)介(jiè)绍，总(zǒng)体(tǐ)经济情况弱(ruò)于国内(nèi)，且仍处于美(měi)联储(chǔ)加息的阴(yīn)影(yǐng)之下(xià)。美国(guó)经济(jì)和就业数据比欧洲稍(shāo)好(hǎo)，但3月美(měi)国制(zhì)造业(yè)PMI和就业(yè)数据均不及预期，在美联储5月(yuè)加息(xī)25基点的预期偏强的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)衰退趋势较(jiào)为明显。全球宏(hóng)观经济前景不佳的情况下，有色(sè)金(jīn)属基(jī)本面总体偏弱，尤其是(shì)铜价受到宏(hóng)观经济(jì)影响较大(dà)，且库存较高，未(wèi)来走势可能偏弱。

　　从基本面(miàn)上看，闾振兴介绍，目前有色(sè)板块(kuài)还是会继续受(shòu)宏观主导，关(guān)注市场情绪(xù)变化，当然各品种的产业差异也会形成内部分化。有色(sè)板(bǎn)块整体(tǐ)库存相对低位，中(zhōng)短期(qī)跌幅(fú)受限，或继(jì)续维持振荡格局。边际供(gōng)应上，锡有(yǒu)明显的减量(liàng)，铝未来可能会(huì)有增(zēng)量，这会加大二者的波动(dòng)幅度和分(fēn)化程度(dù)。

　　展望后市，王彦青(qīng)认为，欧美经(jīng)济下行与加息担忧(yōu)继续施(shī)压有色板块，而国内稳步复苏的背景下，对宏观需求的提(tí)振也相对(duì)有限，有色板块或依然面临压力。

　　本周是“五一(yī)”假期前的(de)最(zuì)后一周，美国GDP、PCE物价指数等(děng)多项重要(yào)数据(jù)将公布(bù)。王彦青介绍，市场预(yù)期美国(guó)GDP将低于前值，且PCE物(wù)价(jià)水(shuǐ)平继续回落，数据与预(yù)期若出现明显(xiǎn)差距(jù)，将使得(dé)市场波动(dòng)加剧。此外(wài)，在“五(wǔ)一”假(jiǎ)期期间，美国4月制造业PMI、美国ADP就(jiù)业数据、中(zhōng)国(guó)制造业PMI、欧元(yuán)区调(diào)和(hé)CPI等多项重要(yào)指(zhǐ)标将公布，有可能会对节后市场(chǎng)表现产(chǎn)生冲(chōng)击。

　　从产业层面看，他提(tí)到，多数有色板块(kuài)的(de)下(xià)游会在“五一”假期前进行(xíng)补(bǔ)库。不过目前国内需求表现一般(bān)，补库(kù)可能会出现不及预期的情况，对有(yǒu)色品种来说影响偏空。从(cóng)交易角(jiǎo)度来(lái)看，假(jiǎ)期之前可能有部(bù)分资金出于避险需求外流(liú)，资(zī)金面(miàn)的扰(rǎo)动可能会使得有色板块的波动加剧，需关(guān)注由此带来的风险。

　　上(shàng)周美国4月制造业PMI初值已经公布，略高于预期，张天骜表示，但美联储5月加(jiā)息(xī)预期仍然(rán)很高。本周除了需要(yào)关注宏观经(jīng)济数据(jù)外，一些(xiē)行业数(shù)据也值(zhí)得关(guān)注，例如国内汽车产销量能否回暖，国内(nèi)铝库(kù)存是否保持继续下降，缅甸是否会对禁止锡矿开采出台进(jìn)一步政策等。

　　“如果没(méi)有(yǒu)重大变化(huà)出现的话，有色金属走(zǒu)势可能(néng)保持当前总体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)、内盘(pán)强(qiáng)于外盘(pán)、铝价走(zǒu)势强于铜锌铅(qiān)的(de)局(jú)面(miàn)。”他说，总体(tǐ)而言，有色金属(shǔ)主要警惕各(gè)品种高(gāo)位可(kě)能(néng)出现(xiàn)快速回落(luò)的风险(xiǎn)。

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