在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带来的灵(líng)活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适圈，十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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